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另一個僅次於意識形態的、使人們的注意力從警告和警示訊號上偏轉的因素是下述事實:採取行動降低已被警示的風險的成本很高,更別說它可能在商界領袖及其政界同盟者中所激起的強烈反對了。如果美聯儲提高了利息率的話,房地產泡沫的破滅就會加速——這樣的話,由於沒有人能確定那就是泡沫,國會和政府就會因房價下跌、違約和變賣增多而受到責備。
我要強調的一點是,要防止一件壞事情發生,是很難得到讚揚的,而且實際上還很難避免遭到批評,除非此事發生的機率已為人們所知曉。如果不太可能發生的某件事確實沒有發生(根據“不太可能”的定義,它通常不會發生),就沒有人會關注它。但是人們會對為了防止無論如何都不太可能發生的事情所付出的成本——不好的——印象深刻。
不被相信的禍事預言家更不受人待見的原因是人們通常無法採取行動回應其警告。如果被預言的災難發生了,那些本可以針對警告採取預防措施但卻沒有采取的人就會因災難的發生而受責難,哪怕他們對警告的剋制是基於其掌握的資訊所做出的正確決策。
而且,所有的警告基本上都是不成熟的,因為警告所指事件的發生日期趨於具有無法消除的不確定性。沒有人能夠預測出經濟泡沫破滅的日期——即使諾瑞爾·若比尼也不能——實際上,連哪一週、哪一個月、哪一年也不能確定。此外,如果意外事件真實發生的機率是未知數,就不可能對防止該意外事件發生的預防措施給出一個令人信服的成本收益分析。在確定為減小災難事件發生機率所應投入的資金數額的時候,災難的代價必須依據其發生機率打個折扣(乘以其發生機率)。沒有人能計算出我們正在經歷的這種金融危機的發生機率。。 最好的txt下載網
第四章 為什麼經濟蕭條未被預測出來(3)
即使某些不利事件的發生機率是已知的而且並非很小,如果在該事件確實發生的情況下代價並非巨大,那麼去阻止它也可能是不值得的。人們本應想到,房地產泡沫的破滅會造成一場以金融市場為中心的經濟衰退,因為銀行深度投資於高風險的房屋貸款。但是衰退並非災難。經濟蕭條才是災難,但是經濟蕭條可能又未必是房地產泡沫、高風險貸款和高風險儲蓄造成的結果。這些條件確實會發出經濟衰退的咒語,但是,要使經濟衰退惡化成這個國家如今正在經歷的經濟蕭條,可能還需要額外的條件,例如這樣的事實:一場金融危機爆發於總統大選的高潮期,而且在新總統選出到就任的兩個半月間隙中惡化。其他的偶然事件還有:一個即將卸任的國會和一位即將卸任的總統,他們似乎缺乏處理經濟事務的興趣或能力,更願意回憶、規劃退休生活、自我美化歷史形象、去國外旅行,而不是指揮政府對四分之三個世紀以來最大的一場經濟危機的應對措施。此外還有一些偶然因素:政府官員針對危機所做的優柔寡斷、倉促出臺、含混不清的應對措施;汽車產業突然大面積傾頹;經濟危機在聖誕購物季節裡深化了。
如此之多的經濟蕭條相關因素隨著經濟下滑加速而會聚到一起的可能性一度是很小的。但是到了9月份,嚴重經濟衰退的可能性已經大到足以促使政府付出代價高昂的努力去阻止風險化為現實。但是官員們仍舊優柔寡斷。他們之所以優柔寡斷,是因為他們對危機感到震驚而且沒有應急方案來處理這一局面。在應對金融危機的時候優柔寡斷,代價格外高昂,原因是,這會導致經濟陷入蕭條的負向反饋:一旦需求下降、停業下崗、需求進一步下降、更多的停業下崗這樣的惡性迴圈開始出現,它就會自我驅動;它無須外力的推動——無須經濟再有進一步的震盪。
關於美國和全球金融體系的不穩定性,銀行和其他金融機構、監管機構的人員所知甚少,學術經濟學家、金融顧問、會計人員、保險精算師、信用評級機構人員、抵押貸款經紀人、房地產代理商、商業報刊撰稿人對此也所知甚少。金融界並沒有像中央情報局那樣的機構來收集分析資訊——從分散的資訊來源拼合情報。更準確地說,沒有什麼機構承擔這項任務,儘管美聯儲、財政部,或者甚至總統經濟顧問委員會可能已經做了這方面的工作。大量此類資訊都是專有的,因此被遮蔽在新聞界和學術界之外。投資銀行、對沖基金、抵押貸款發行人及其他金融企業隱匿了可能有助於競爭對手的商業戰略資訊,而且儘量避免披露有關企業境況的不利資訊。甚至就連監管機構都不太能獲得關於金融體系的關鍵資訊,因為他們的職權受到了一些限制。
有人可能會認為,如果企業不願披露關於其戰
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