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低點為高。整個股價的運動應該在走勢線之上。

在正常的跌勢中，波浪應一浪低過一浪，最高點較上個最高點為低，最低點也較上個最低點為低。支

撐線和阻力線：一旦阻力線被突破，股票應該繼續上升，雖然可能有反調，便反調不應該跌到阻力線之

下，否則便是不正常運動。同樣，一旦支撐線被突破，股票應往下跌，否則的話，便是不正常運動。如

果股票一跌破支撐線便反彈到支撐線之上，可能是買股的好時機。雙肩圖和頭肩圖：和上述道理相同，

一旦股價穿越突破點，它應能夠繼續，否則的話便可認為是不正常運動。平均線：以兩百天平均線為

例，一個正常的升勢，股價應在兩百天平均線之上；一個正常的跌勢，股價應在平均線之下波動。否則，

都可以認為是不正常運動。

2、股票的週期性運動

在華爾街兩百年的歷史中，發展出很多理論來描述股票的波動現象。如道氏理論、伊列波形理論等

等。這些理論有假設，有論證，讀起來又長又乏味，但它們歷久不衰，自有其參考價值。就我個人的體

會，這些理論很難在實踐中應用。除非你是隻看大勢、手握巨資的基金管理人。隨著自己對股市認識

的增加，終於明白這些玄乎的理論無非在講經濟週期。任何學過點經濟學的人都明白經濟週期是什麼玩

意。以下我簡單地解釋經濟週期怎樣在股價上反映出來。這些知識能加深你對股市的認識。可以將股

票運動大約分成四個時期，分別為蓄勁期、爬坡期、疲勞期和下坡期。

蓄勁期：買賣雙方的力量基本平衡。

爬坡期：買壓勝過賣壓。

疲勞期：買壓和賣壓又基本持平。

下坡期：賣壓強過買壓。

在任何時期，股票的波動都是波浪形的。每個大波動內包含有很多反向的小波動。平均線將中和這

些小波動且指明大趨勢。必須強調，股市操縱可能改變每天的或短期的波動，但不可能改變大勢。道氏

LiGuoHui　製作…20

《炒股的智慧》

理論特點指出這一點。

股票運動的四個時期其實吻合了經濟週期的規律。在上個經濟週期的末期，因為生產過剩，產品價

格跌落，存貨增加，公司的盈利減少，股價下跌。

蓄勁期便是恢復期，在這段時間，公司將不暢銷的產品淘汰，減少存貨，為經濟復甦準備。經濟

復甦期在股價上的表現便是爬坡期。隨著盈利的增加，公眾又開始爭購公司的股票，股價節節高。

經濟復甦持續到一定階段，就到了疲勞期。疲勞期接著就到下坡期。下坡期到了一定地步又進入蓄勁

期。整個過程就是經濟週期在股價上的反映。

馬克思的政治經濟學主要目的便是解決不斷重複的資本廣義經濟週期對社會負面的影響。但實踐的

結果並不理想，計劃經濟有其本事的缺陷。中國今日引進市場經濟，大家近來看到的肉、蛋、柑桔等生

產過剩、價格下跌的現象便是經濟週期其中的一環。

在蓄勁後期，爬坡初期，如果是開始一個真正的爬坡期，應有交易量增加的現象，股價一舉突破阻力

線。一旦進入爬坡期，股票開始升勢，股票波動應具有“一波高過一波”的現象。雖然這並不絕對，但

整個波動應該在兩百天平均線之上。在這段時間，投資者們必須安坐如山，不要為股價的短線升跌嚇出

場，但要打起十二分精神注意危險訊號。

經過疲勞期，股價跌穿平均線及支撐線，便是離場的時候了。

有些小公司具有特點的產品，它不受一般經濟週期的影響，但其股價波動也具有相似的特點。一旦

市場接受其產品，銷售及盈利的潛力會反映在投資者的行動上。他們開始標高股價，我們將看到交易量

上升。這些投資者很多並不是短線炒作者，他們買好股票就放在一邊，使得公司在市面自由交易的股數

減少。此時股票用不著很大的交易量主能攀升。這類小公司的股票在上升時其速度常常很快，短時間內

可能會升數倍。自由市場的機制是自由競爭，很快你就會在市場發現類似或可替代的產品。在今天的市