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與此相反，楊洪除了2003年的7、8月外，後期的時間一直處在緊張狀態。

上海市場天然橡膠和海南、雲南橡膠市場現貨價格的倒掛（即期貨市場價格低於現貨價）制止了產膠旺季期間橡膠繼續流進上海期貨交易所的交割倉庫，7月，接實盤的現貨商將橡膠搬出交割倉庫，庫存橡膠稍有所減少。

然而，伴隨著上海期貨交易所天然膠的快速上漲，9月以後，庫存橡膠再度增加。與此相反的是，原材料價格的上漲並不能促使下游產品的漲價。天然橡膠主要運用於汽車、製鞋行業，2002年開始，由於原材料漲價，輪胎行業利潤大幅下降。2003年，原本競爭就很激烈的這兩個行業出現虧損。

怨聲載道的漲價雖然也引起了政府的干預，但剛剛宣佈了由市場調控的政府不可能強制性干預一個看起來合理的漲價。

天然膠繼續上行。逼於無奈的使用商只好將目光轉向價格低廉的民營膠。

楊洪眼見帳戶上浮動利潤一天天增加，興奮、得意溢於其表。就連在張林的面前，也常常掩飾不住張狂。張林的不滿與日俱增，合作關係又不得不促使他勉強抑制自己的不快。

2003年12月，正值整個商品期貨市場瘋狂的階段。大量的場外資金加入使得期貨市場成了許多人嘴邊的話題。也就是這個時候，天然膠市場再度發生變化。

楊洪發現一直很輕的盤面突然變得沉重起來，似乎有新的對手加入。他一面很高興，一面密切關注對方的動靜。最近一段時間以來，隨著價格的高企，天然膠的參與熱情正逐步降低，特別是大豆和銅市場的熱鬧吸引了場內的注意力，另一方面，橡膠的另一個市場——海南橡膠市場將橡膠的需求方吸引了過去。楊洪面對這種狀況，焦慮、無奈。

一個被控制的市場需要不斷輸入新鮮的血液，新資金帶來新的生氣，無論來的是同盟還是對手，對楊洪來說都是好事，如果缺乏新的能量，這個市場就會步入死亡。

然而，楊洪的高興沒持續幾天，他便發現進入市場的是一個可怕的對手：南海集團。這是國內天然膠的生產商，每年，國內能提供的110萬噸橡膠主要由其屬下的農場生產。而這些橡膠中每月可以生產的在上海期貨交易所交割的橡膠是5萬噸。

膠價高企使大部分需求廠家保持觀望態度，海南橡膠市場和上海天然膠的價差由7、8月份的每噸500元以內擴大到1月份的每噸3000元以上是促使南海集團加入套期保值行列的原因。

張林坐在辦公桌前，聽完楊洪焦慮的述說，張林慢慢的用筆敲打著辦公桌。鍾玫送上兩杯茶，退在張林的辦公桌旁邊，一雙眼睛在兩個人身上轉悠。

“你是說這次來的是南海集團的？”

“是呀，張總，我們現在怎麼辦？繼續拉，他們很可能就會倒一大堆貨給我們。不拉呢？如果現貨價格一下跌，我們手中的倉單就面臨貶值。”

“你說吸引他們來套期保值的是什麼？價格，對嗎？那我們就牽著他們鼻子走，把他們拖死。”

“怎麼拖？拉遠月？”

楊洪疑惑地問。

“對，我對這些專業用語不太懂。我的意思就是用高價格把他們的注意力延長。”

張林慢騰騰地字斟句酌說。也許，只有這樣才能清楚地表達他的意思，慢，也同樣可以給他充分的考慮時間。

“那以後呢？和他們一樣持續擴倉？”

楊洪一邊問，一邊用心思考張林的主張。張林沒有繼續說，他也在考慮：有充分的時間，他就可以應付更多的變化，對方的目的和自己多少有一些相吻合——維持橡膠的高價位。他還可以考慮和對方達成合作協議。這只是他的應備措施，他不想將這一切都教給楊洪。

“對，如果他們增加空單，我們當然不能讓步。”

然而，另一個問題產生了：海南橡膠市場保證金的降低再次給了上海天然膠市場一個打擊。資金繼續朝海南市場流動。

楊洪對市場的這一系列變化十分惱火，剛剛如願將新對手的注意力轉向（2004年）5月膠，新的問題又出現了。

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