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的生利之道，而在中國，也無非是股市和樓市。這樣，就產生了一種現象，本來搞生產的企業，現在不做產品了，而是專注到股市或者樓市的炒作中去了。我們能說這些資金所抬高的市盈率，是真實反映企業基本面的指標嗎？顯然不能。

因此，當前支撐股價的，遠非那些公司本身的效益，而是抽調了其他企業或者獲取銀行信貸等渠道得到的資金，透過這些資金的相互炒作，抬高股價，使得股票的價格較大偏離了其本身價值，形成泡沫。當然，比起當初上證綜指6000點時，現在的泡沫自然是小多了，但也不能放任不管。加上樓市中的泡沫，如今中國的資產泡沫壓力越來越大，以至於美國《新聞週刊》預測2010年我國在這兩方面的泡沫會破裂，並使全球走向通貨緊縮。

叩問股市：銀行會不會加息？

既然股市樓市中存在著泡沫，為了防止繼續擴大並且最終破裂，以免造成不可收拾的局面，還是應該及早採取一些措施來抑制和防範。日本在上個世紀九十年代的泡沫破裂足夠讓我們引起高度的警覺。所幸的是，當前政府已經意識到這個問題，並且採取了一些措施。比如在樓市上採取個人住房轉讓營業稅徵免時限由2年恢復到5年；開發商拿地的首付款比例提高到了50％，且分期繳納全部價款的期限原則上不超過一年；二套房貸款首付款比例不得低於40％；“國11條”中在停止放貸、打擊囤地、取消預售、嚴防捂盤等方面做出相關指示。在股市中提高銀行存款準備金率，又連續兩次上調1年期央票中標收益率，二級市場超過2％等諸多措施。實行這些的目的都只有一個，那就是抑制目前在資產上出現的泡沫。

除了在股市和樓市中日益顯現的泡沫之外，還有個問題正在顯現，那就是逐漸顯露出來的通脹壓力，這也影響著央行採取更加嚴厲的措施。其實，通脹預期早已在市場中瀰漫了。當初為了應對金融危機而實行的4萬億投資計劃，以及由此帶動各地方出臺的龐大的救市資金，已經讓很多人擔心流動性的突然增大導致通脹。股市的復甦樓市的瘋狂，讓更多的人相信，通脹已經到來，或者遲早會到來，這是一方面。

還有一方面，就是最近國際大宗商品價格上漲，帶動了國內生產資料價格的迅速上升。2010年１月份全國工業品出廠價格（PPI）上漲％，漲幅比上月提高個百分點。按同比價格來看，已經超過了2008年1月的水平。而PPI最終將會傳導到CPI中，因此在短期內CPI上升的壓力將會增大。

最後，就是由於2009年底雨雪等氣候因素的影響，導致農產品價格大幅上揚。電子產品、奢侈品的價格上漲了，我們可以選擇觀望或者直接打消購買的念頭，但是面對農產品價格上漲，我們無能為力，該買的還是得買，因為這些是缺乏價格彈性的生活必需品，這也意味著我們口袋裡的錢無形中在被蒸發掉，所謂的通脹，其實也就是這個道理。所以，總的來說，就是上面這些原因，導致了通脹壓力不斷增大。

在認識到這種情況下，採取一定的措施已經很有必要了。當然，我們也採取了不少措施，如同前面講的。但是還有一個影響更為廣泛的手段還沒動用，那就是加息。之所以影響比其他廣泛，是因為加息不僅影響到買房買股票的人，而且還關係到許多“局外”的居民、企業。有的或許只是把自己的積蓄存在銀行，有的也只是安安心心地在經營他們的企業，利率的提高，會增加他們的融資成本，限制擴大再生產的能力，直接關係到這些企業的經營條件。所有的這一切，都是要通盤考慮的。但是，在目前大的形勢下，也就是上面所說到的資產泡沫　和通貨膨脹的壓力，如果不採取有效措施來抑制的話，等到泡沫破裂或者發展到惡性通貨膨脹，到那時再收拾，就變得相當複雜了。

最近，加息的聲音也頻頻出現在公眾的耳畔。央行行長周小川在澳大利亞時表示了對未來通脹的擔心，以及未來加息的可能。中國社保基金理事長戴相龍也提出可能會提高利率來抑制資產泡沫。國家統計局總經濟師姚景源在上海出席某論壇時在談到當前存在的通脹隱患時，表示央行可能會透過加息來提高經營成本，從而起到平抑過度投資的作用。

儘管目前對2010年加息已經有了較為統一的認識，但對央行是否在最近推出加息的決定還有很多爭議。由於1月份CPI同比上漲只有，低於預期，因此有很多機構專家認為目前的通脹水平還在可控之內，加息可能會抑制中國經濟的復甦，尤其是會導致很多企業生存環境惡化。

但是，我們也應該看到，在2月