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金融危機的爆發（5）

華爾街鉅變

華爾街，一條位於美國紐約曼哈頓區，全長不足1/3英里、寬不足11米的街道，確實是名副其實的世界金融中心。在這場金融風暴中，華爾街經歷了從它得到這個名字以來最為巨大和令世人矚目的變化，可惜這種變化卻是令人嘆息和深思的。

兩房國有化

房利美（Fannie　Mae），又稱聯邦國民住房貸款協會，1938年由政府出資創立，目的是從事金融業務，以擴大在二級房屋消費市場上的流動資金。其主要業務就是將聯邦住房委員會或其他金融機構的住房抵押貸款按期限、利率進行組合，作為抵押或擔保，發行住房抵押債券，也就是我們在危機爆發後經常聽到的MBS（Mortgage　Backed　Securities）。

房地美（Freddie　Mac），又稱聯邦住房抵押貸款公司，1970年由國會成立，旨在開拓美國第二抵押市場，是僅次於房利美的規模第二大的政府贊助企業之一。

根據債券市場協會公佈的資料來看，房地美、房利美以及吉利美（Ginnie　Mae）提供擔保的抵押擔保證券共達兆億美元，佔美國債券流通總值的16％。

2008年7月，房地美、房利美身陷700億美元虧損困境。之後美聯儲和美國證券交易委員會迅速聯手出擊，對美國股市的穩定起到了立竿見影的效果。

9月7日美國政府宣佈，從當日起接管陷入困境的美國兩大住房抵押貸款融資機構房利美和房地美。

雷曼破產

2008年3月，貝爾斯登在短短几天內，命運就被改寫。如果說美聯儲當時出手救濟的時候就是怕市場的恐慌傳染並導致金融機構的災難，而在之後的幾個月裡，情況也似乎是得到了改善。誰也沒有想到，9月，事隔半年之後，一次更大規模的危機爆發了。

雷曼成立於1850年，它的發家史就像是一部典型的好萊塢電影，讓年輕的人找到了為夢想而奮鬥的燈塔。長期以來，債券一直是雷曼兄弟的驕傲，雷曼也一直認為自己有豐富的處理固定收益證券的經驗，沒想到正是次級債券業務導致了整個公司最後的垮臺。看到貝爾斯登和雷曼的倒下，不得不讓人感嘆說“成也蕭何，敗也蕭何”！

2008年4月，同很多華爾街人士一樣，雷曼執行長理查德·富爾德曾樂觀地表示：“美國次貸衝擊最猛烈的時候已經過去。”

6月12日，雷曼曝出二季度預計虧損額約28億美元，即每股收益美元。與2007年同期相比，一年時間落差約為200％，成了紐交所表現最差的股票。其後，雷曼撤換了總裁和首席財務官，以期恢復市場對其財務信用的信心。富爾德也表示，公司沒有將自身出售的需要。他認為，雷曼兄弟的“歷史、意志和能力足以使其能夠繼續尋求獨立生存”。

6月30日，雷曼股價跌至美元，8年來首次跌破20美元，跌幅高達11％，跌至2000年5月以來的最低點。7月11日，雷曼股價暴跌16％，投資者預計它將成為貝爾斯登第二。

9月保爾森不願援手，雷曼股價跌至14年新低。9月10日，雷曼兄弟公佈2008年二季度損失39億美元，是它成立158年來單季度蒙受的最慘重損失。由於找不到買主，9月15日雷曼兄弟申請破產保護，等待清算，此時其負債高達6130億美元。此後一週內，雷曼北美核心業務包括投資銀行業務售予巴克萊，歐洲和亞太區核心業務則被日本野村證券購得。書　包　網　txt小說上傳分享

金融危機的爆發（6）

雷曼兄弟的槓桿率一向很高，在第一季度末曾達到了倍，也就是說次貸損失率的微小變化都可能使淨資產出現巨大虧損。雷曼曾試圖發行60億的新股卻沒有成功，而當其準備出售母公司的少數股權或者旗下的資產管理公司時卻因為要價太高而未遂。

在雷曼倒臺的過程中，值得關注的是美國的買空賣空機制所起到的作用（在貝爾斯登的案例中也非常顯著），並且引發了後來關於高盛操控貝爾斯登、雷曼股價的控告。在危機爆發前，高盛的策略是：做多原油，做空次級債，做空美元，同時也做空雷曼（高盛因而在2007年盈利116億美元，與此同時美林、花旗