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資公司的組織，避免了照搬政府行政機關的架構。尤其是這些機構皆突出董事會與專業投資委員會的核心決策職能與自主權，講究組織上的精簡與決策的效率。其中一個重要的引申意義就是，主權財富基金本質上是一個專業化的商業機構，而非政府的行政機關。套用行政模式勢必壓抑專業精神與商業文化，使主權財富基金形成官僚組織中的死板僵化，顯然不利於其高效率的商業化運作。為了在最大程度上保證實現良好投資回報率的核心使命，阿聯酋與新加坡的主權財富基金員工隊伍中極少有公務員，而是竭力在國際金融市場吸引招聘一流金融人才，絕大多數基金經理包括首席投資官（Chief　Investment　Officer）都是從國際市場外聘的專業人員。　。　想看書來

全球主權財富管理——現狀、趨勢、機會與挑戰（8）

第三，外部管理在主權財富基金管理中扮演極為重要的角色。具有良好業績記錄的主權財富基金，例如ADIA、GIC、淡馬錫、挪威政府養老基金等把很大一部分資金交由外部專業機構管理。它們一般優先委託給國內真正高資質、具有國際經驗和發展潛力的專業投資管理人，從而培育目前國內仍處於極端幼稚階段的機構投資者行業，這是新加坡政府透過GIC與淡馬錫的委託管理模式來刺激本國投資管理行業與整體金融市場發展的一個重要目標。此外，這些主權財富基金會挑選世界上一流的投資機構，包括投資銀行、PE公司、對沖基金以及傳統資產管理公司等作為其外部管理人，一方面可以獲得較高的預期投資回報，另一方面可以得到外部專業機構所能提供的投資研究報告、市場情報資訊與投資管理經驗等。外部管理對於絕大多數主權財富基金都是必不可少的。透過外部管理，主權財富基金可以彌補政府投資機構專業人才的嚴重不足，同時避免了主權財富基金直接出面在國際金融市場上競購資產，在相當大的程度上減少主權財富基金面臨的特殊市場風險與政治風險。

（本文原載於《比較》雜誌第32輯，2007年9月）

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