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如果是隱瞞利潤，那麼遲早有一天這些利潤會釋放出來，肉反正爛在鍋裡，那只是一個會計問題；可事實是，筆者懷疑這是一個法律問題，不僅僅涉及民事，還涉及刑事責任，如陸家嘴中央公寓虛增成本屬實，那是職務侵佔或貪汙行為：將公司的鉅額收益偷偷地分掉。筆者懷疑，導致當前強勢行業毛利率並不高的行為有兩種，一種是虛增成本；另外一種是擷取貨款，如售房款。一些房地產商將樓盤低價轉給中介，中介實現最終銷售後，再將差價大部分返還給開發商或高管或大股東。

以前，大股東佔用上市公司資金往往會導致上市公司虛增資產、虛減負債，但如今這種截留上市公司資金做法並不會導致上市公司賬面形成財務窟窿。一個樓盤實現10億元的收益，留給上市公司只有5億元，其餘5億元以虛增成本、截留差價手法轉移走了。這種侵佔上市公司利益行為與傳統佔用上市公司資金行為相比，性質更嚴重，因為後者還要償還義務，而前者是拿了也白拿。

不僅僅房地產業如此，如日中天的有色金屬、能源、金融是否也一樣存在這種可能？國外流行一個詞叫“tunneling”（隧道挖掘），也就是說，上市公司的大股東總是會透過種種手段挖掘見不得陽光的地下隧道，挖走中小股東手中的財富。筆者發現，如今的“隧道挖掘”不僅僅是透過轉移定價或非公允交易進行，當前這種直接虛增上市公司成本、截留上市公司收益的做法已經超出了傳統“隧道挖掘”範疇，因為上市公司表面並沒有受到侵害，資產沒有虛增，負債也沒有虛減，也沒有隱瞞對外擔保，更沒有被掏空。

我們一直用市盈率來判斷中國股市是否存在泡沫，筆者曾經懷疑中國上市公司的利潤有不少是有泡沫的，如炒股收益、炒房收益，炒飾為主營收益等；但筆者現在更領會了強勢行業可能存在利潤流失，如果強勢行業不隱瞞利潤、不竊取利潤，那中國當前A股市盈率會是多少？這個答案恐怕永遠解不出來，但監管層及審計師、分析師要高度關注這種強勢行業“隧道挖掘”導致利潤流失的現象。

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金融工具會計可能成為最大殺手

資產負債表債務法：報表粉飾新貴

根據新企業會計準則《所得稅會計》，我國採用資產負債表債務法，資產負債表債務法與利潤表債務法存在一定差異，如南方航空2003年境內微利億元、境外鉅虧億元主要原因是“因調整所得稅稅率而引起對遞延稅項變動億元”及“沖銷不可轉回遞延稅項資產億元”，資產負債表債務法下的計稅基礎以及由此產生的暫時性差異計算非常有彈性，再加上稅率變動，導致所得稅費用操縱機會大大增加，茲舉南方航空及ST吉化為例：

南方航空（）2004年度儘管實現淨利億元，但這是在轉回遞延所得稅負債億元基礎上取得上，也就是如果沒有遞延負債轉回，南方航空2004年度仍然是虧損的。南方航空2003年度轉回遞延所得稅負債億元，從而實現盈利億元。南方航空充分運用了所得稅會計魔力，在延長飛機折舊年限基礎上創造了鉅額的遞延所得稅負債，然後利用稅率變動鉅額轉回，再利用暫時性差異的變動調整遞延稅款餘額，遞延所得稅負債轉回成為2003、2004年境內盈利最主要動因。令人深思的是，2003年年報南方航空披露了遞延稅項明細詳細餘額，而2004年年報非常簡略披露了遞延稅款轉回情況，在“其他”中確認（轉回）遞延資產（遞延負債）億元，從而增加2004年淨利億元，但不知具體構成是什麼（見表9…1和表9…2）。南方航空遞延稅款披露實在讓外人難以理解究竟發生了什麼，也許只有管理層及審計師才知道。

表9…1 南方航空2003年年度遞延所得稅負債轉回65　166萬元

（單位：萬元）

2003年 2002年

遞延稅項資產

稅務虧損 22　294 14　934

修理費預提 8　761 6　390

高價週轉件維修費 26　131 31　970

預提費用 1　888 11　554

（續）

2003年 2002年

飛機售後租回收益 3　163 8　070

其他 899 3　258

遞延稅項資產總額 63　136 76　176

遞延稅項負債

子公司未分配利潤 0 25