第7部分(第1/4 頁)

認負債，或虛增資產、隱瞞負債，或虛增經營性現金流入、減少融資性現金流入或減少投資性現金流出，不但要粉飾資產負債表和利潤表，也操縱現金流量表，傳統的認識認為現金流量表很難操縱，事實上從安然到希臘，大家很明顯看到在投行的幫助下，一筆筆融資性現金流入變成經營性現金流入，而大家判斷盈餘質量高低關鍵看經營性現金流量，可事實上這個指標也在金融創新面前變得不再可信。

。　最好的txt下載網

高科技的業務（1）

前段時間，筆者發現中國科學院工學博士史（德維森科技（深圳）有限公司董事長）寫了一個上市公司造假的高科技趨勢，他發現最被造假的上市公司所青睞的高科技行業有如下幾個：軟體行業、積體電路行業、三高農業、生物科技。

上市公司偏愛高科技行業造假，對此筆者深有體會，筆者在2001~2005年揭發了大量偽高科的上市公司，多涉及軟體、積體電路、高科技農業及生物製藥等，如託普軟體、億陽信通、創智軟體、上海科技、歐亞農業、英豪科教、海王生物等。當時基本有一個概念，看到后冠“高科”、“軟體”、“資訊科技”或“生物”的公司業績往往有假。當然這是幾年前的事，如今中國確實出現了一些優秀的高科技企業，現在不再是純概念了，但仍要注意高科技上市公司的業績包裝，如最近被揭發的歐位元，自稱是中國創業板首家IC設計公司，是中國SOC標準的設計者及領導者，但實際上懷疑該公司是一家涉嫌走私的盜版晶片公司。其核心競爭優勢是走私及盜版，而不是其所鼓吹的高科技優勢，那麼這些偽高科技為何偏愛高科技呢？高科技行業本身就是炙手可熱的概念，包括能否上市，技術含量也是決定性的，創業板定位就是“高科技、高成長”，技術含量不高的企業很難上市，除非是其有創新的商業模式，但商業模式其實很虛，雖然沃爾瑪、蘇寧電器分別在國內外的資本市場上創造了神話，但資本市場更喜歡微軟、阿里巴巴這樣的高科技企業。

選擇高科技企業造假有幾大優勢，一是造假成本低，因為國家鼓勵高新技術行業發展，對其涉及的流轉稅、企業所得稅都大幅減免甚至為零稅負，故造假成本極低；二是輕資產，高科技行業一般固定資產極少，造假不需要很多的固定資產投資；三是隱蔽性強，高科技行業因為技術含量高，一般人很難識別破綻，它不是皇帝的新衣，小孩都能看得出來，識別高科技騙局往往需要一定的技術背景；四是難以核實，這也是高科技企業造假的不二法寶，我們分析企業往往能過行業或競爭對手之手，但高科技企業往往細分市場獨特，在該細分市場中沒有公開的競爭對手，這導致審計師及分析師進行業務及財務分析時非常茫然，不知道這個高科技企業的毛利率、淨利率合理水平是多少，審計師及分析師無法對該公司業務及財務資料形成合理預期。史博士分析四個高科技行業的造假特點或手段：

？軟體行業

（1）固定投入低。軟體的生產不需要裝置，只要有人即可，而且少量的人可以生產一些軟體進行大量的銷售。所以，固定資產投入成本很低。

（2）銷售成本低。軟體銷售沒有運輸成本，只需做些光碟和紙質包裝即可。一套軟體的售價，少則幾百元（如作業系統），多則幾百萬元（如ERP軟體）甚至上千萬元，而成本才幾塊錢。因此，實現大額銷售的成本很低。

（3）軟體行業的營業額和利潤率容易控制。由於軟體的成本只有開發成本，沒有原材料成本，因此，銷售價格沒有可比性，因此營業額和利潤率都非常容易控制，一套軟體可以只賣幾十元，也可以賣幾百萬元，沒有統一的價格標準，即便是同一套軟體，銷售到不同的企業時價格也可以有很大的差別。因此只要將軟體的用途選得合適，就可以輕易地造出鉅額的銷售利潤數字出來。

高科技的業務（2）

（4）稅負率低。國務院對軟體行業有增值稅繳17％退13％的優惠政策，而軟體企業一般可以直接申請高新技術企業再享受所得稅兩免六減半的優惠。因此，即使銷售額和利潤率很高，也只需繳納很少的稅金，這使得造假成本大大降低。

（5）便於洗錢。上市公司融資以後，或者透過虛增業績在賬面上累計了大額的利潤後，必定要透過一定的手段將這些資金轉移，透過軟體開發費的方式是轉移資金的最佳掩護。因為，軟體的開發費用可以很高（微軟或者國外一些大型的軟體公司的軟體開發費用動輒上億美元），因此，透過委託開發的方