第5部分(第3/3 頁)

才能更快速地反應與聯想。幾年前市場上很流行一種3D立體影象，我們要把眼睛弄成鬥雞眼式的對焦方式才能夠從一個平面圖看出隱藏的立體樣貌，一開始我要花很多的時間才能夠看出一個立體圖案，然而後面的速度則是愈來愈快，幾乎不用幾秒鐘就可以看出立體的樣貌。

思考的訓練也是一樣，當你作了愈多這樣子“如果”的訓練，也許下一次在思考問題的時候，呈現在你眼前的就是一個完整的立體影象，而不再是一個一個散落的點了。

四、我如何用碎片拼出泡沫的影象

《“民國100年”大泡沫》以及《美元圈套》兩本書中的部分內容所探討的是未來全世界的經濟趨勢，當然也包括投資的趨勢，而選擇投資方向最關鍵的要素就是“全球資金往哪裡走，就該往哪裡投資”。這麼一來，評估全球資金會如何流動，什麼因素會影響各種貨幣的強弱勢變化就是我們應該去一一搜集的碎片。

美元在這全球的投資市場中扮演了尤其重要的角色，因為它不僅是絕大多數商品的結算貨幣，同時它也佔了全世界60％的儲備貨幣數量，所以美元的強勢與弱勢就決定了全世界資金的流向。當美元由弱轉強時，全世界的資金會回流美國市場，進而推升美國的股市與資產價格，反之，當美元由強轉弱，那麼資金將會流竄至其他的國家，尤其是新興市場。也就是說，當我們能夠找出影響美元強弱勢的因素，那全世界的投資方向就可以由此來做一個簡易的判斷。

2001年到2011年上半年，美元指數由120滑落到72左右，是美元相當弱勢的一段期間。相對來說，這十年間可以說是金磚四國的年代，包括人民幣與巴西里爾都出現大漲的趨勢，但我在2011年6月30日出版《美元圈套》一書時卻認為美元即將大漲。當時美元指數為74。3，新臺幣兌美元為28。802元、美國債信被標準普爾列為負向展望、民主黨與共和黨為了國債上限問題爭議不休、人民幣即將挑戰美元地位的聲音不絕於耳，市場對於美元是一片的悲觀，然而許許多多的“碎片”結合在一起卻是拼湊出了一幅“美元將大幅上漲”的圖畫。

從2001年到2011年上半年，美元因為許多的原因而走向弱勢的發展，例如伊拉克與阿富汗戰爭造成了美國嚴重的財政負擔、次級貸款風暴所產生的金融危機、美國的製造業受到中國等新興市場的挑戰、人民幣等新興市場貨幣的崛起，等等。如果我們把時間拉長，我們會發現在1980年到1990年間，幾乎是發生了一模一樣的事件，讓當時的美元指數也出現了大幅度的滑落。

1990年以前，美國與蘇聯處於冷戰期間，雙方為了軍備競賽付出了許多的成本、1980年間美國的金融體系則是因為儲貸危機出現了房地產泡沫破滅及金融機構倒閉的現象、日本第一的威脅與日元的大幅度升值，這些幾乎是一模一樣的場景，都讓當時的美元出現了長期的弱勢表現。

然而在1990年的冷戰結束之後，美國的財政問題有了明顯的改善、電腦工業的發展也讓美國的生產力大幅的提升，補足了汽車工業落後於日本的缺口、日本的泡沫在1990年破滅之後讓大量的資金流往美國，而美國在1994年啟動的升息迴圈更是吸引了全球的資金回到美國市場，這也讓美元指數由1990年的低點上升到了2000年的120。

而在2011年，同樣的現象再度發生。伊拉克戰爭與阿富汗戰爭分別在2010年下半年及2011年上半年結束、美國由電腦工業轉向網路軟體產業、亞洲國家的資產泡沫讓資金開始撤出並轉向美國、美國量化寬鬆的結束也緊縮了美元的流動性，讓資金回流美國市場。上述這些一個個零亂的碎片，拼湊在一起，就是我認為美元在2011年下半年即將大漲的一幅圖畫。到了2011年底，美元指數已經由74上升到80以上，而新臺幣兌美元則是由28。802元貶值到30。3元。

如果我們再加上時間的因素並且繼續推論美元上漲之後的全球局勢，那麼我們應該不難發現，1997年的亞洲金融風暴很可能要在新興市場再度上演。美元的轉強將會吸引全世界的資金回流美國市場，那麼正處於高度泡沬狀態的新興市場國家，就必須面臨資金大量的外流，這麼一來股市與樓市就會面臨大幅度的修正，而這就是我所拼湊出來亞洲資產泡沫破滅的影象。

你還在懷疑，一隻蝴蝶在巴西扇動翅膀會在得克薩斯州引起龍捲風嗎？