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些稅收減免。我並不為自己在這次馬拉松式的訴訟案中所扮演的角色感到驕傲，因為我明白真理是在鐵路公司這一邊，他們的稅負確實過重了。但我也並不因此而自責，因為在訴訟中我沒有說過任何謊話。我的工作基本上是技術性的，州政府要我儘量做好這項工作，我只是努力完成任務讓僱主滿意罷了。

我繼續對《證券分析》一書進行修訂。在1939年的第二版中，我關於投資的觀點還是比較保守，比較謹慎。我認為採取這樣的態度是明智之舉，因為儘管目前市場行情很好，但對於普通投資者來說，在以後幾年裡隱藏著許多不穩定因素。當我寫到這裡時（1962年），該書最新的版本（即第四版）剛剛面世，這次修訂任務最為繁重，時間也拖得最長。但是我發現，在我費盡心思解釋清楚市場分析、價值評估這些難題後（這些難題看上去似乎永無解開之日），我不可避免地回到兩個簡單得令人發笑的結論上。第一個結論是對這個問題的折衷處理，即投資者如何在股票和債券（或者儲蓄存款）之間進行選擇？我的回答是：兩者的比例都不能太低。債券和股票的比例都不能少於25％，餘下的50％則根據投資者自己對股票市場行情的感覺與判斷（高了，低了，還是“正常”），由投資者自行作出。如果他不能作出明確判斷的話，各持50％的股票與債券是合乎邏輯的。

①法語，表示“因無更好的”。——譯者至於選擇哪些證券，我認為，第一，選擇債券時只能選擇高階別的債券；在作較小投資時可選擇美國儲蓄債券；如果利息收入的稅負較輕的話，在做大額投資時可選擇公司債券；對那些稅負較重的投資者而言，免稅債券是首選物件。在任何情況下，選擇債券並不構成什麼難題，經紀公司的分析家認為能輕而易舉地為客戶作出選擇。對大多數投資者而言，我對普通股股票的選擇也非常類似。但我對分析家是否有能力挑選出優於市場平均表現的股票表示懷疑，更不用說未經訓練的普通投資者了。（我持這種懷疑態度的理由非常複雜，這裡不作敘述，有興趣可參看《聰明的投資者》一文。）因此我認為，標準的證券組合策略應或多或少地參照道瓊斯工業平均指數里的股票組合。我在《聰明的投資者》一文中還簡短介紹了一些比較可靠的方法，按這些方法進行股票投資可以獲得比道瓊斯指數更好的收益。但由於種種原因，我懷疑投資者能否按這些方法進行操作。

1938年，我與海茲爾離了婚，隨後與卡洛爾·韋德結了婚。卡洛爾·韋德人雖然長得很漂亮，但卻很難相處，所以1940年時我們又離婚了。雖然家庭關係很不安寧，但我還是繼續參加各種社交活動。例如，我參加每月一次在海倫·斯萊德公寓舉行的證券分析家聚會。在海倫·斯萊德和她丈夫的主持下，我們聊聊本行業的事，痛痛快快地喝酒（不包括我在內），盡情享用豐盛的自助餐。證券分析業是金融領域中一項需要高智慧的工作，海倫·斯萊德認識所有從事這項工作的重要人物。她成了許多顯要人物生活中不可缺少的一部分，有些人天天都要給她打電話。這些年來，她一直是《金融分析家雜誌》（The　Financial　Analysts　Journal）背後的精神動力，直至她最後患病為止。每月在她家的聚會實際上成了由她主持的華爾街沙龍；她是20世紀的雷卡米耶夫人①——儘管她的臉長得極其醜陋。不，把她比成《追憶逝水年華》中的凡杜林女士更恰當些：海倫具有普魯斯特筆下那位令人難以忘懷的人物的大部分鮮明性格。她對曾經做過她朋友，現在在《金融紀事》（Financial　Chronicle）雜誌工作的威爾弗萊德·梅懷有刻骨仇恨，就如凡杜林對待巴隆·德·查魯斯一樣。我同這位“偉大的證券分析女神斯萊德”的關係自始至終都很好。斯萊德是她以前第一任丈夫的名字，她把這一名字保留了下來作為筆名。亨利·斯萊德斯是她的第二個丈夫，他的英俊與她的醜陋形成了鮮明對照。他非常聰明，工作也很努力，從一無所有變成了公立銀行（PublicBank）的副總經理；公立銀行被國民化學銀行（Chemical　NationalBank）兼併後，他又做了那家令人肅然起敬的金融機構的副總經理。他對相貌醜陋的妻子的謙卑柔順使我想起了迪斯雷利對妻子的一往情深。

海倫非常喜歡貓，但我做夢也想不到她對貓如此寵愛之至。她為心愛的貓“亞歷山大”傾注了不少心血，這裡列舉一部分：（1）她為它買了一串真正的珍珠項鍊，並在大庭廣眾之前把它掛在亞歷山大的脖子上；（2）她以亞歷山大的名義買了許多股票