第8部分(第2/4 頁)

心資金，這部分有最低的規模要求，盈利提成根據專案的質量來確定；另一部分是跟風資金，這部分資金多多益善，少了也沒有關係，1000萬以下的規模利潤提成一般是30％左右。

精英私募基金對於專案的要求是很高，通常建立在盲點套利與最優套利的基礎上，那些合作客戶的要求也是非常嚴格的，可不是大家熟悉的那些價值投資就能糊弄的。2006年上半年，京城私募基金最成功的幾個專案都是無風險套利專案。

比如說，在2006年7月份絲綢股份的股價一度跌到了3�22元，而絲綢股份的股改承諾有兩個關鍵條款，第一是股改一年時的股價如果低於3�5元，大股東承諾以3�5元的價格收購，第二是股改一年時的股價如果高於3�5元，大股東承諾追加送股。同時絲綢轉債的強制回購條款是絲綢股份的市價連續保持在3�9元上方連續30個交易日。

私募精英認為當時價格的絲綢股份存在必然性機會，就把該股做成了一份無風險高效率的完美套利計劃。在募集私募資金的時候，一些山西的煤老闆和國企的總裁問該項計劃基金存在什麼風險？私募精英回答說：該項計劃利潤實施時間為半年以內，最大的風險有兩個：第一個是我們資金投入市場後，大盤便出現了無法想象的大跌，在別人虧得一塌糊塗的時候咱們基金只賺了10％；第二項風險是咱們的資金還沒準備好，專案中的股票就漲停了，以至咱們錯過這次機會。

如何選擇信託產品（8）

該專案基金的最後存續時間為一個月，在大盤背景相對不理想的情況下的無風險短線收益為38％。而此前該私募基金已經在農產品與大冶特鋼這兩隻股票上獲得了更豐厚的無風險收益。對於精英私募精英和他們的合作伙伴來講，正是由於這一個個內涵深厚的私募戰鬥方案把他們聯結在一起已經有許多年了。

（2）以盈利模式共存

另一種精英私募基金是以盈利模式的方式存在著，這種私募基金的發起源不是針對某一隻股票的具體方案，而是一種盈利模式。只要這種盈利模式有效，基金就繼續存續下去，一旦盈利模式失效就解散基金或者把基金轉向一種新的基金投資人能夠認可的盈利模式。2006年上半年，精英私募基金主要的盈利模式是：針對上市公司股改而出現的股價短線連續暴漲機會。其關鍵點有二：一是針對股改方案公佈時的連續漲停方案，比如說宏源證券出現了連續的7個漲停；二是針對股改公司對價後的第一天覆牌的重新股價定位，這一天股價不受漲跌停板的限制，股價可以一天實現暴漲，比如說鋅業股份復牌第一天的漲幅達到了90％左右。事實證明這種盈利模式吸引了大量的跟風盤，因而效率是比較高的，短線利潤也是超額的。

（3）理財俱樂部

還有一種精英私募基金是以理財俱樂部的形勢存在，這種私募基金主要存在於南方的上海，深圳和雲南等地。這種私募基金的運營方式與人們熟悉的方式比較類似，即基金髮起人設計了自己一貫熟悉的中線套利方案，自己首先投入一部分核心資金，最後再用這部分資金抵押融資。然後再以俱樂部的形式吸收大戶鎖倉盤。私募基金一方面可以透過鎖倉盤獲得利潤提成，另一方面可以獲得跟風盤的鎖定股價與推升股價的額外動力。最近幾年，中國龍俱樂部重點投資的長安汽車與天威保變也獲得了不小的成功。

（4）陽光與我無關。

頂級私募基金並不在乎是否合法，近期媒體不斷地有私募基金陽光化的呼聲，其實精英私募基金對於這種呼聲並不是十分的關心。因為大部分精英私募基金都已經有自己成熟的盈利模式，有忠誠度較高的大客戶群體，又不受監管的束縛。應該來講目前這種生存方式已經是最佳生存方式了。當然，許多向往私募基金行業或者能力有限的草寇級的私募基金還是十分渴望獲得法律認可的，因為這樣可能會帶來新的基金投資者，有些人也以信託計劃的方式來運作私募基金。但是這些私募基金顯然綜合能力不夠，其武功僅相當“江南七怪”。中國私募基金的最先進生產力代表還是那些精英級的私募基金，他們雖然深藏不露，但依然代表了中國投機界的最高投機水平。

書包　網　。　想看書來

價值投資的另類擁躉（1）

“最好的私募基金都是做價值投資的，炒新股的做法已經不能代表私募基金的主流了。”一位私募基金經理平靜地陳述這個事實。

大部分人都已經承認了這樣一個事實：中國股市分了兩個階段：第一個時期是市