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第8部分(第4/4 頁)

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合同。

(7)企業債券公開發售。

(8)債券售出款項進企業銀行賬戶。

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當前可轉換債券融資誤區

(一)可轉換債券的種類與發行公司性質選擇的誤區

從轉債自身的特性看,並不是所有的公司都適合發行轉債的,轉債適用於那些企業規模較小,但有著數量較大、不斷增長的融資需求,並且由於風險較大,其他債務融資受到限制的成長型公司。

就中國證券市場的發展現狀而言,雖然參照了一些國際經驗,但是依然是一種較為原始的產品,無法像美國那樣改變其原有的一些特性。比如風險較小、業績增長迅速的公司以及收入穩定、成長性一般的公司發行轉債並不能有效促進公司價值的提高。

但實踐中,中國的上市公司幾乎是一哄而上,似乎監管當局的發行標準就是發行轉債公司的標準,進而出現了只要符合條件就試圖發行轉債的盲目現象,這是一個極為明顯的誤區。

(二)可轉換債券的發行時機選擇的誤區

可轉換債券的發行時機,直接影響公司現有股東、投資者的利益分配。一般而言,牛市時發行轉債對於上市公司的現有股東最為有利。當時股價很高,還可以加上一個溢價,在發行規模確定的情況下,籌資的量就大。但是這時發行的轉債一般很難實現到時轉換,未來股價可能達不到牛市水平,進而導致轉債的失敗,帶來較大財務壓力。因此,市場可接受的可轉換債券發行時機被認為是市場從熊市向牛市開始轉變的時候最為有利。

(三)配股、增發與轉債選擇的誤區

作為3種不同的再融資渠道,配股、增發以及可轉換債券有著各自不同的特點,對不同公司也有不同的影響,因此,不同企業、不同發展階段,應基於公司發展戰略、市場狀況以及各種融資渠道的成本收益分析,選擇適合公司長遠發展的不同再融資方式。

但中國目前企業資金飢渴,迫於融資的強烈�

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