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們的“黃金時代”結束了

而早在房地產市場受到打擊的同時，另一項以猶商集團為首的洋行主要貿易根本洋藥貿易，也就是鴉片貿易亦受到沉重的打擊因早在清末，清政府亦同各國簽定了禁菸協約，而且各國出於發展正當貿易的需求亦支援中國禁毒，因此，民國四年的禁毒活動開展的則極為順利，在租界當局的配合下，在不過三個月內，即於租界內收繳並查沒過十五萬箱鴉片，儘管未能追究其責，但卻也邁出了禁毒的第一步…；

先是進口鴉片貿易被徹底查禁，接踵而來的房地產市場打擊，使得猶商集團意識到黃金時代的結束同時他們並沒有任何“離開這片流淌白銀之地”的意願，反而因上海股票證券交易市場的繁榮，將視線投向金融投機行業

在歐戰之前，上海的股票市場，往往從事著外股市場的投機，在沙遜、海亦姆、馬登、麥邊這樣一個以猶商為主的集團操縱下利用中國人的崇外心理，將外股作為主要投機籌碼，興風作浪，像1910年的“橡膠股票案”即使得中國金融業遭受重創，數千家錢莊破產，數以十萬計的中國人遭到嚴重的損失而猶商鄰村在這場活動中，操縱股票市場，哄抬價格，是交易所裡興風作浪的主要參與和幕後策劃者之一

“橡膠股票案”的餘波影響，使得中國人不願意再談及股票，而歐戰爆發之後，外股市場是持續疲冷，但在歐戰爆發之後，中國國內大興實業，政府和金融機構鼓勵公司透過股票市場融資發展的多重影響下，上海內股股票市場繁榮起來，這亦是洋行以及猶商集團將視線轉身這一“充滿機遇之地”的根本原因

而在民國四年至五年的上海證券交易中，98％是公債，股票不過應應卯，拍拍空板而已，遠無法同連雲港的“股高債少”相比，而在上海交易所開拍過的公債主要有：十年長期、整理六厘、九六公債及中央政府發行的四年庫券、續發四年庫券、建設庫券和善後短期4種

公債交易業務興起是源於發行市場的膨脹，僅在過去一年中，為了全力推動國內實業建設，在收回關稅、免除厘金的利市訊息下，中央政府在國內正式發行的公債有17種，總金額972億元，遠過過去多年間發行公債數倍

而隨著鉅額公債發行，政府為了推銷公債，給承購公債的金融機構以十分優惠的條件財政部發行公債或國庫券以50％的折扣向銀行抵押，然後送到證券交易所開拍出售，交易所開拍的行市，一般為公債面額的60％左右，然後再以低於行市的10％～15％與銀行結算，從而使銀行包銷公債獲利可觀

此外，政府為鼓勵銀行購買公債，規定銀行可以用購入的公債以一定比率作為發行準備和儲蓄存款的保證準備，所以銀行所得利潤比任何放款均優，大量公債上市，又有銀行業的積極參與，使公債的二級流通市場交易十分旺盛

相比於上海並不算繁榮的股票市場，上海洋行紛紛將鉅額現款投入到公債投機之中，在民國4年年末時公債的主要持有者方為銀行業，而在以猶商為首的洋行搶購下，銀行業持有公債在數月內，從多達五億元下降到不足五千萬元，而在這種搶購之中，交易所開拍的行市價，是達到公債的120％之高，

透過投機鉅額公債，在短短數月間，上海洋行即獲得了數以億萬的贏利不僅洋行卷入其中，上海的外資銀行亦捲入其中，如滙豐銀行這樣的大型外國銀行，從一月至五月，放貸不過三千餘萬，而公債投資卻高達一萬萬元……

公債投機的迅繁榮，早已出了的人們的意料，隨著公債市場的繁榮在“買漲”的心理影響下越來越多的人試圖從中獲取暴利，而這恰恰正是洋行、銀行所希望看到的事情，可是對於他們而言現在的市場遠不能滿足其貪婪的，控制著絕大部分公債的他們，試圖透過掌握公債，獲得多的暴利，以把他們的損失撈回來…；

在一部分國人目睹公債暴利涉足其中之時，猶商集團、外資銀行依靠著鉅額資本，推動著公債的高漲，推動著公債的狂熱

過面值的135％

對於任何國家的公債而言，這或許都是前所未有之事，而這卻正是猶商、外國銀行的目標但猶商們以及那些銀行家們試圖在達到這個高點之後，在中國資本捲入這場投機之一，再把中國公債打回原形時，顯然忘記一點公債的價格受政治因素的影響遠甚於市場因素

在黃埔江對面那座建於正開發建設中的浦東工商業開發區，“足以讓所有上海銀行建築黯然失色”的淮海商業儲蓄銀行上海分行大廈，這棟外形帶有典型的中國民族特色：樓頂為平緩的四方攢