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第四節為你的基金打打分數（5）

投資者持有基金份額的價值會因所投資的基金的市場價值的變化而變化。

影響基金價值變化的因素有多種，這些因素可稱為基金的風險因素。根據不同的風險因素，開放式基金風險可分為以下幾種：①市場風險：由於市場引數的不利變化所引起的投資收益的可能損失。②集中風險：投資過分集中於某一行業或一組密切相關或特徵相似的資產，造成投資組合的結構失衡，損失機率從而增加。③宏觀風險：宏觀環境的變化對投資造成的直接或間接的可能損失。④流動性風險：不能以合理的成本及時對某一不利倉式進行彌補操作，或不能以合理的成本及時對交易提供資金支援下，或投資人集中贖回時造成的可能損失。⑤操作風險：因人員操作失誤、技術誤差或裝置執行故障可能造成的損失。這些風險是任何開放式基金都具有的共性風險。除了開放式基金的共同風險之外，不同的基金品種還有其特定的風險。我國各基金公司即將推出的開放式基金均為國內股票基金，主要投資於國內發行的股票和國債。因此，即將推出的開放式基金還會面臨上市公司的運作風險和利率風險。顯而易見，上市公司的經營問題會直接影響其股票價值，利率的調整會引起債券價值的變化，二者都會對基金價值產生影響。

對開放式基金風險分析還應該考慮基金管理人的風險管理能力。基金運作的水平取決於基金管理人的管理水平。在購買基金之前，要研究擬購買基金的管理團隊，尤其是基金主要投資和風險管理人員的專業背景、學識和個人從業經驗和過往業績，從而判斷基金的風險管理水平。　基金的風險分析的關鍵是獲得足夠的風險資訊，開放式基金的《招募說明書》是重要的資訊源泉。它包含了基金的投資目標、投資策略、風險因素等內容，建議廣大投資者認真研讀。

另外，人的理性是有限的，在作抉擇時，往往很難去計算一個物品的真正價值，而只是用某種比較容易評價的線索來判斷，因此，人容易被事物某些表象所矇蔽。

對於投資者來說，是購買低淨值的基金，還是購買淨值較高的基金能帶來更優的投資回報呢？很多人的答案都是傾向於購買淨值較低的基金，理由是淨值較低的基金升值潛力和空間大。事實上，這只是個假象。

舉個投資中的例子，廣發小盤基金在2005年12月30日的淨值是1�0483元，而某基金在這一天的淨值是0�8252元，比廣發小盤低，許多投資者可能更願意購買淨值較低的某基金，因為看上去它很便宜。但到了2006年6月30日，廣發小盤基金的淨值從1�0483元漲到了1�8456元，加上0�10元的分紅，回報率達91％。而某基金只有36％的收益，一年下來，它的淨值還是較低，僅1�1256元。

為什麼會這樣呢？因為基金淨值高低其實只是一個表象而已，各種基金並不是同質的商品，不能簡單地用淨值來進行衡量。在同時成立的兩個基金，淨值高的基金，那是該基金在過去的投資實力強，意味著每份基金所包含的資產價值高；淨值低的基金，代表該基金在過去的投資實力弱，每份基金所包含的資產價值低。

基金不是股票，“高拋低吸”不適用於基金投資。基金的價值由其資產淨值決定，與供求無關。因為基金的投資組合經歷著一個動態的調整過程，基金高淨值的背後，是基金經理的操作能力。當發現手中持有的股票被高估了，基金經理就會適時將其賣出，再買進他認為被低估了的股票。舉例來說，廣發小盤基金2005年底公佈的10大重倉股與2006年上半年的10大重倉股相比，僅僅只有兩個是相同的。所以，高淨值基金裡不一定有價格被高估的股票，判斷基金好壞的依據並不是淨值的高低！淨值沒有最高，只有更高！

對於投資者來說，該如何避開基金淨值這個誤區呢？

首先，不能單純以基金現時淨值高低來選擇某隻基金，對淨值較低基金的偏愛可能會使投資者喪失長期增值機會。基金是否具有投資價值關鍵是看基金未來的成長性如何。投資者應從基金管理人的管理能力、團隊的專業素養、過往的業績和基金未來的增值潛力等線索去判斷基金是否具有投資價值。