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在外的第一抵押債券有760萬美元，每100美元票面債券交易價格為16美元，年利率8％；發行在外的信用債券一共有820萬美元，每100美元票面債券交易價格為11美元，年利率。兩者合計，表明該公司的證券市場總價值為760×16％＋820×11％＝萬美元。

與此同時，該公司1932年6月30日資產負債表專案表明，這時候它的各項財務資料是：①擁有現金萬美元；②應收賬款減去備抵專案後餘額為萬美元；③存貨按成本價和市場價格中較低者計算為萬美元；④應收賬款萬美元；⑤固定資產減去折舊後的淨值為2335萬美元。

這表明，該公司的股票價格和內在價值相比產生了嚴重背離：股票總價值只有萬美元，還不到現金儲備的1/3，剛剛超過1/4；與淨速動資產總額①＋②＋③－④＝＋＋－＝萬美元相比，還不到它的1/7；如果包括固定資產淨值，更是隻相當於它的1/20！

至此，無論哪一位投資者都能看出來，購買這樣的證券不但不會有任何風險，而且還會有鉅額獲利回報。

看一看該公司後來的發展軌跡吧：1931年1月該公司宣佈接管，1932年第一抵押債券的價格就下跌到100美元票面為16美元，1933年實施重組計劃後，投資者從中得到40％的現金及後續公司的證券。1933年年末，現金和後續證券總價值馬上回歸到與其自身等額的水平，即在短短的兩年間，該債券價格就從16美元上漲到100美元！

與此同期，相應地，1932年該公司的信用債券價格下跌到100美元票面為美元，1933年實施重組計劃後，投資者從中得到37％的現金以及後續公司證券。1933年年末，現金和後續證券的總價值迴歸到它自身價值的70％左右，即在短短的兩年間，該債券的價格就從11美元上漲到70美元！

還有一個典型案例是安大略電力服務公司的股票。該公司發行在外的第一抵押債券1950年到期，年利率為，1932年7月1日停止支付利息，隨即宣佈公司重組方案。

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