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，事事會算賬。

相信當你具備以上基本功後，投資理財會變成很容易也很快樂的事。

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股市泡沫何時破滅？（1）

段紹譯

我在9月28日寫了一篇股評《全民“博傻”吹氣球》，其中開篇語為：“在全國大部分股民‘非理性’和大部分機構‘很理性’的炒作下，在一些經濟學家和股評家‘暴跌不改牛市’言論的推波助瀾下，9月24日，‘上證綜指’真的再創新高並衝過5500點大關。又一次在中國創造了一個股市神話。儘管‘上證綜指’真的衝破了5500點，但我始終堅信，做股票投資雖然是可以‘博傻’的投資行為，但最終還是要靠做‘價值投資’來獲得利潤。也就是說，只有你投資的企業真的能為你創造利潤時，你得到的利潤才是真實的，否則就是‘博傻’，即你賺的錢就是其他股民虧的錢。股市雖然是一個允許投機的‘投資場所’，但最好不要把它當作一個可以投資的‘投機場所’，‘博傻理論’雖然在股市大行其道，但不要認為自己每次都能找到比自己更大的傻瓜。”

很多人不同意我文中的觀點，並且說我好幾次都說錯了。雖然從表面上看我是說錯了——因為“上證綜指”不是漲到過6000點嘛！很多我勸他不要去送死的人不是好好地活著回來了嘛！

其實“上證綜指”漲到6000點並不是股市真的那麼“牛”，裡面大有文章。一方面是因為不斷有新股上市，將股指的基數加大了。二是因為某些機構輪番惡意炒作某些權重股（如工商銀行），權重股的輕微上漲就能造成整個股指的大幅上漲，這種假象使很多新股民誤以為“牛市不改”，所以誤入歧途後悔莫及。以致造成“股票不漲股指漲，賺了指數不賺錢”。

從5月9日“上證綜指”漲到4000點起，我就警告股民要進行理性投資，危機將很快爆發了。但其中雖然在5月30日出現了暴跌，而後來又漲起來了。不但漲了，而且是漲到了6000點。因此全國不斷傳來對我的罵聲。

雖然“上證綜指”在一些經濟學家和股評家“暴跌不改牛市”言論的推波助瀾下漲到過6000點，但並不是那些股評家真的說對了。股市的波動緣於上市公司的基本面和大部分股民的“預期”，而在中國最容易影響股市預期的就是股評家。只要絕大部分股評家天天在說股市一直要“牛”下去，而絕大部分股民真的相信某些股評家那些昧著良心的話，那股市就真的會一直“牛”下去，直到“氣球”被完全吹爆。

在當今股市泡沫氾濫的時期，股指一漲再漲的原因並不是因為你投資的企業的業績好才漲的，而是是因為“你”買了才漲的，如果“你”賣了的話股指就不但不漲反而會下跌。又因為“你”買了之後真的漲了，而“你”並不知道股票上漲的真正原因正是因為“你”買了，而是以為股價上漲是因為股評家預測對了、“你”自己選擇對了。所以“你”繼續相信某些股評家的話又繼續去買，結果股指又繼續上漲。最終把“氣球”越吹越大。

雖然股市泡沫至今還沒有破滅，但這並不是我說錯了，而是“英雄”太多的緣故。也就是說，本來我在4000點的時候就勸說要A不要去送死了，結果A不聽我的，他義無反顧地衝進去了。本來A是該死的，但當他馬上要死的時候來了一個比A更勇敢的B，因為B擋住了A的死路，所以A賺了一筆回來了。本來當B準備進去的時候，我也要他不要去送死，但是他也不信我的又衝進去了。當B快死的時候，又有更不怕死的C衝進去擋住了B的死路，於是B也賺了一筆回來了。

依此類推，勇敢人越來越多，後來E又接替了D，F又接替了E；G又接替了F。最後我成了A、B、C、D、E、F的眾矢之“的”。至於G的命運如何，那就看他的運氣了。但我始終堅信，只要上市公司不為股民創造利潤，這個“氣球”是一定會被吹爆的。於是我寫了一首《西江月？評當今股市》以警醒廣大的“博傻愛好者”：

西江月？觀當今股市

兩載沖天牛市，萬民“博傻”淘金。前赴後繼樂津津，總想連連好運。機構瘋狂炒作，散民冒死盲跟。傳花擊鼓到如今，哪顧含悲飲恨？

股市泡沫何時破滅？（2）

“你之所以完全不管某件藝術品的真實價值，即使它一文不值，也願意花高價買下，是因為你預期會有更大的笨蛋花更高的價格從你手中買走它。”——這就是著名經濟學家凱恩斯的博傻理論（TheoryofGreaterFool）。今天還在往股