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1989年那場風波，掛牌的股票只只跌，最後只有一隻股票在面值以上交易。到我們證券業務部的客戶，拋股票的多，買股票的少。由此，上海當時流通中的股票，有60％左右積壓在我們證券業務部的金庫裡。

股票交易暴熱

上海股市真正熱鬧起來是在１9８９年年底。那年，中央決定開發上海浦東地區，並決定設立上海證券交易所。一部分精明的人看到了機會，悄悄涉足股市，來我們證券業務部買進股票的人明顯多了起來。股市漸漸趨暖，隨後由暖變熱，１９９０年夏天，上海出現了一場在中國股市上空前絕後的大規模的黑市交易。

１９８９年以前，我們的靜安股票指數基本上在１００基點以下波動，1989年年中前後，靜安指數跌到８０點左右，１９８９年１２月，靜安指數回到１００點以上，這意味著上海股票的買賣價格回升到股票面值以上。

《解放日報》當時有過報道：

從5月28日開始到昨天，靜安指數連續15天突破100點。昨天，電真空108�15，豫園132�5，愛使（50元面值）70，延中（50元面值）55�28，飛樂股份104�2，申華聯合108�4，飛樂音響沒有突破發行價。

進入１９９０年下半年，委託證券業務部買進股票者漸漸增多，股價急劇上升。在我們證券業務部營業廳內出現不少廣東口音的客戶，他們脖子上掛著金鍊子，手指上套著大金戒指，個個財大氣粗的樣子，在我們業務部內不斷買進股票。業務部彙報的這些情況，引起了我的重視。我悄悄去靜安證券業務部觀察，發現參與買賣的人一下子多了很多，買進股票的客戶大大多於賣出的。為了瞭解這些客戶買進股票的心理價位，我讓業務部經理老胡大幅度提高股票的賣出價格，如面值為１００元的電真空股票，股價長期在８０元左右，我讓他們掛到１００元以上，有人買進；掛到１０５元，有人買進；再掛到１１０元，還是有人買進；最後掛到１２０元，仍然有人買進！其他股票的情況也是如此。

代理買賣的情況更令人吃驚。有位客戶拿來１０股（面值為１００元）豫園商城的股票委託我們以每股１８０元的價格賣出，在當時，這個要價幾乎是天價，我們工作人員心想：“是不是想錢想瘋了，這麼高的價誰要？”但客戶既然有要求，不掛出去也不行。意想不到的是，很快就有人掏錢把這10股豫園股票買了過去，這事讓業務部不少員工噓吁了好一陣。

豫園股票也是我們信託公司承銷的，那時股票不熱銷，因此對認購物件的控制並不是很嚴格，公司機關幾乎每個人都買進了10股左右的豫園股票。可是很多人在１２０元左右時已經脫手了，當時每月工資也就是１００元上下，賺個一二百元還是很高興的。想不到出現180元的成交價，少賺了一二千元！當時真是越算越心痛，不過更讓人心痛的是豫園股票的後期走勢——１９９０年底，上海證券交易所成立後，拆細成一元面值的豫園股票價格曾突破百元！信託投資公司機關有個別人仍然持有的10多股豫園股票，已價值10萬元，身家一下子就上去了。

《榮辱二十年：我的股市人生》　第二章（15）

《文匯報》1990年6月1日以《百餘萬人參加證券投資，證券交易額逐年上升，上海市民金融投資意識增強》為題，正面報道了我們證券業務部的情況：

日前，記者來到坐落在西康路101號的工商銀行靜安證券業務部，這裡人頭攢動，熱鬧非凡，有多達20多種國庫券、股票、債券供顧客交易……不少精明的上海人，靠投資技巧合法增加收入，有的利用地區差價獲得較高收益，有的投資者善於分析行情，避開投資高峰，掌握一套低進高拋的空門，靠時間差取得收益。

上海股市的情況彙報到人民銀行上海分行，他們對此十分重視，讓我前去彙報。人民銀行上海分行副行長周芝石、羅時林等聽後非常擔憂，怕股市過熱影響籌備中的上海證券交易所——“萬一出點什麼事，上海證券交易所還開的出來？”

他們都認為有必要抑制一下上海的股價，問我有什麼好的建議。我回答說，有些國家和地區為了防止股市暴漲暴跌，設有漲跌停板制度。他們聽我詳細介紹後紛紛稱好，“好，就這樣，我們也搞一個漲停板規定。”具體商量後，最終以工商銀行上海信託投資公司的名義下達這一規定。

第二天，由工商銀行上海信託投資公司釋出的有關股市的三條規定，以通知的形式透過上海媒體發出。《通知》告誡投資者：股