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這件事斷斷續續談了一段時間。等我聽說萬國證券已在考慮改製為股份制後，心想證券業發展這麼快，為何不乘機多吸納些股東，改制成股份制的證券公司？這一建議得到工商銀行、上海市財政局領導的全力支援，也得到眾多大型企業的響應。公司為此成立改制領導小組，我任組長，副總經理姜國芳任副組長。經過充分的醞釀和準備，申銀證券公司於1992年正式提出了《關於設立股份制證券公司的申請報告》，我們在申請理由中作了如下闡述：

（一）改制後，股份公司根據有關規定，在稅收、留利使用等方面更有利於企業發展。同時，透過股權關係規範產權及各種利益關係，有利於企業自主經營、自我發展。

《榮辱二十年：我的股市人生》　第四章（2）

（二）轉換機制，有效支援地方建設。改制前，公司稅利均上繳中央財政，地方收益甚微。改制後，作為地方企業的申銀證券公司，兩年內上繳地方財政稅金即可達到3�4億元，可支援地方經濟建設。

（三）相互參股，有利於利益共同體的建立。地方財政、金融機構以及上海市大型企業與申銀相互參股，不僅有利於形成緊密的利益共同體，而且有利於金融、財政與工業的融合，形成三位一體的新型經濟實體，為上海發展經濟探索新的體制。

（四）職工參股，增強企業凝聚力。改為股份公司以後，職工參股，在經濟上得到更多的實惠，有利於進一步調動職工積極性，加強企業利益共同體的建設。

改制方案得到了工商銀行的支援，隨後，工商銀行和上海市財政局以股份公司發起人的身份向上海市政府、人民銀行上海市分行提出請示報告。再由人民銀行上海市分行向人民銀行總行提出“關於組建上海申銀證券股份有限公司”的請示報告。

我為此專門趕到北京，得知我們的改制報告報上去後，萬國證券和海通證券的改制、增資報告也到了北京。當時證監會還沒成立，證券公司仍歸人民銀行管理。人民銀行金管司司長金建東告訴我們，申銀證券改制和增資的事“有點夠嗆，人民銀行正忙著籌備華夏、南方、國泰三大證券公司，哪有工夫考慮你們的事”。

改制和增資對申銀證券的下一步發展關係重大，我讓姜國芳在北京盯著這事。當時，姜國芳剛從分行組織處調到申銀證券公司，他善於與人打交道，沒多久就把人民銀行的內部關係搞得很熟。為了穩妥起見，人民銀行金管司並沒有把我們的報告直接遞給行長，而是寫了一份簡報，說明成立股份制證券公司的種種好處，在簡報中附帶了申銀證券公司申請改制、增資的內容。人民銀行的行長們傳閱了這份簡報，都畫了個圈，沒有具體意見。大家都說有希望。

等姜國芳再一次到北京，金管司的路畔生、宋會等就告訴他，行長有原則性意見了，這事可以辦了。果然第二天，金管司幾位處長就把批覆給了我們，正式批文隨後幾天也到了上海。

中國人民銀行證管辦（1992）第101號

《關於上海申銀證券公司改建為股份制公司的批覆》

人民銀行上海市分行：

你行滬金管（92）5278號文及有關材料收悉。經研究，批覆如下：

一、同意上海申銀證券公司按有限責任公司的組建原則改建為股份公司。原則上同意工商銀行上海市分行、上海市財政局上報的改建方案。

二、請你行通知公司改建的發起單位按有關規定抓緊進行公司的改建工作，及時將改建情況上報總行。

中國人民銀行證券管理辦公室

1992年12月3日

隨後，公司召開改制招股新聞釋出會，會上由人民銀行上海分行金管處處長王華慶宣佈了人民銀行總行的批文。我在會上表示，申銀證券改建為股份公司以後，將一如既往，不斷進取，在支援上海的經濟建設，促進浦東的開發、開放，推進金融中心地位的恢復和形成，全方位地參與上海證券市場的培育和發展，在促使上海金融國際化和申銀證券自身等發展等方面，作出更大的貢獻。會上，全國一批大型企業當場表達了參股申銀證券的願望。

申銀證券公司的招股工作進展順利，僅花了20天時間，增資改制工作全部完成。申銀證券股份有限公司的註冊資本提高到6億元人民幣，其中，工商銀行2�22億元，佔37％的股份，它沒有另外掏錢，只是把積存的利潤轉為股本，沈若雷行長兼任董事長；上海市財政局出資2�1億元，佔35％，周杏英副局長兼任副董事長，董