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的時期，也是真正買賣股票的精明投資者，所樂於大量介入投資的時期。

（4）壯年漲升期：即為一般所稱的“主升段”。由於股價節節上漲，不管內行外行，只要買進股票便能獲利，做空頭的信心已經動搖，並逐漸由空翻多，形成搶購風潮，而股價會越漲越搶，越搶越漲，甚至形成全面暴漲的局面。該階段的特性，大多為成交量持續大量的增加，發行公司趁著此時大量增資擴股及推出新股，上漲的股票也逐漸地由強勢股延伸到冷門股票，冷門股票並又逐漸轉勢而列居於熱門榜中，“輪做”的風氣特盛。此期為機構莊家操作甚久之後，逐漸獲利了結的時期，他們所賣的雖非最高價，但結算獲利已不少，精明的投資者也趁此機會了結觀望，只有一些不成熟的中小散戶被樂觀氣氛衝昏了頭而越買越多。

第一章 如何看大勢（10）

（5）老年漲升期：即一般所稱的末升段。此時除了人氣一片沸騰之外，新股亦為大量發行，而上漲的股票多為以前少有成交的冷門股，原為熱門的股票反而開始有著步履沉重的感覺。該期的成交量常破記錄地暴增，暴漲暴跌的現象屢有可見，投資大眾手中大多擁有股票，以期待著股價進一步上升，但是股價的漲升卻顯得步履蹣跚，而反映在成交量上面的，便常有：股價上升但成交量減少，股價下跌但成交量反而增加。該階段行情的操作猶如刀口舐血，如果短線操作成功的話會大有斬獲，但是一般投資者大多在此階段慘遭虧損，甚至落得傾家蕩產的結局。

（6）下跌幼年期：即為Ｋ線理論上的漸落期，也稱初跌期，由於多數股價都已偏高，欲漲乏力，不少投資者於較難獲利之餘已開始反省。此時主力莊家均已出貨不少，精明的投資者見利漸減少，也開始沽空出貨，而套得飽飽的中小散戶們心裡雖然產生猶豫，但還是期望著行情僅是回檔，期待著另一段漲升的到來，甚至買進攤平的例項也到處可見，其結果是越買越套。此段行情的重要指標之一是冷門股開始大幅下跌。

（7）中間反彈期：即稱新多頭進場或術語上所稱的逃命期。該期由於成交量的暴減，再加上部分浮額的賠本拋售，使得多數股價的跌幅已深。高價賣出者和企圖攤平高檔套牢的多頭們相繼進場，企圖挽回市場的頹勢，加上部分短空的補貨，使得股價止跌而轉向堅挺，但由於反彈後搶高價者已具戒心，再加上部分短線者的獲利回吐，使得股價欲漲乏力，於彈升之後又再度滑落。少數精明的投資者紛紛趁此機會將手上的股票賣出以求“逃命”，而部分空頭也趁此機會介入賣出。

（8）下跌的壯年期：一般稱為主跌段行情，此時大部分股價的跌幅漸深，利空的訊息滿天飛，股價下跌的速度甚快，甚至有連續幾個停板都賣不掉的。以前套牢持股不賣的投資者信心也已動搖，成交量逐漸縮小，不少多頭於失望之餘紛紛賣光股票退出市場，而做多的中小散戶也已逐漸試著做點小空。

（9）下跌的老年期：即稱末跌段，也以沉衰期稱之。此時股價跌幅已深，高價套牢要賣的已經賣光了，未賣的也因賠得太多，而寧願抱股等待。該階段的成交量很少是其特色之一，股價的跌幅已經縮小，散戶浮空到處可見，多數股票只要一筆買進較多股票的話，便可漲上好幾檔，但不再有支撐續進的話，不久則又將回跌還原。股市投資大眾手上大多已無股票，真真有眼光的投資者及莊家機構，往往利用此期大量買進。

下面是1997年至2004年上證指數的月K線圖，從中我們基本上可以看出各個時期的狀況。

圖1…3：1997年至2004年的上證指數月K線圖

無論是道氏理論，還是股市成長階段論或者股市週期迴圈論，都大同小異地反映了股市波動的大體趨勢。許多股市操作技巧，如“漲久必跌，跌久必漲”、“人棄我取，人取我棄”等，都是根據股市迴圈波動的規律總結出來的。如果我們能夠準確地認定現階段的行情性質並予以分析，明確區分屬哪一時期，再確立買進還是賣出的操作原則，獲利機會便可增加許多。比如根據股市週期迴圈理論，上證指數經過4年時間的連續下跌，到2005年6月跌到998點的時候，我們應該判斷出股市已進入低迷期，此時買進股票，必然是獲利豐厚；到2006年4月，股市開始緩慢攀升，顯然已進入青年漲升期，此時入市也是好時機；2006年8月後出現過一次小的回檔，許多人惶恐不已，紛紛拋貨止損，殊不知這恰恰是下一輪主升段的前奏。果然，從10月份開始，股市即迅速拉昇，上證指數連創新高，半年時間即整整翻了