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元。在現代信用經濟條件下，無法想象，一家現代企業數額如此巨大的銷售，都是在“一手交錢，一手交貨”的自然經濟狀態下完成的？

其二、融資行為為何與現金流表現不符？2001年中報顯示，藍田股份加大了對銀行資金的依賴程度，流動資金借款增加了1．93億元，增加幅度達200％。這與其良好的現金流表現不太相符。按照公司優秀的現金流表現，自有資金是充足的，況且其帳上尚有11．4億元的未分配利潤，又何以會這樣依賴於銀行借貸？還有，2000年該公司實現經營性現金淨流量7．86億元，而投資活動產生的現金淨流量則為－7．15億元（絕大部分是固定資產投入），這兩個數字極為相近，這是巧合嗎？

第二章 如何看報表（22）

其三、產品毛利率怎麼會如此之高？2000年年報以及2001中報顯示，藍田股份水產品的毛利率約為32％，飲料的毛利率達46％左右。從公司銷售的產品結構來看，以農產品為基礎的相關產品，都應是低附加值商品，達到這樣高的贏利水平可能嗎？

其四、職工每月收入僅100多元？從現金流量表“支付給職工以及為職工支付的現金”欄中看出，2000年度該公司職工工資支出為2256萬元，以13000個職工計，人均每月收入僅144．5元，2001年上半年人均收入為185元。如此低廉的收入水平，對於員工30％以上為大專水平的藍田股份職工，對於歷年業績如此優異的藍田股份而言，合於情理嗎？

對於這些疑問，藍田股份公司無法作出合理的解釋，原因很簡單，因為這些利潤資料都是偽造的。2002年1月12日，藍田公司董事長、董事兼財務負責人、董秘等三名高管，以及包括公司財務部長在內的七名中層管理人員共10人因為“涉嫌製造虛假利潤”被公安部門拘傳，接受調查。藍田股份這隻曾經備受關注的“績優神話股”，也因此也連續大幅度的暴跌而恢復了其本來面目。

總之，上市公司的財務報表既可以客觀真實地反映其財務狀況和經營狀況，也可以虛假、扭曲地掩蓋公司的真實情況，對此，我們必須認真分析，潛心研究，去偽存真，既能根據財務分析尋找到有投資價值的優質股票，又不要被虛假的財務資料所迷惑，以免落入弄虛作假者製造的報表陷阱之中，防止上當受騙。

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第三章 如何看圖形（1）

炒股票猶如行軍打仗，講究“天時、地利、人和”，佔其中之一便可三分天下，佔全了便可得天下。股市中的“天時”為基本分析，主要分析國家的宏觀經濟政策和行業發展前景。“地利”乃是技術分析，它指導投資者在實際中如何操作，確定買賣點。“人和”則是財務分析，分析上市公司的獲利情況和變化趨勢。

在股市上，無論是證券分析專家還是普通投資者，所採用的證券分析方法都不外乎主要的兩種：技術分析和基本分析（財務分析可歸納為基本分析的範疇）。其中基本分析主要是基於對股票投資價值的分析，把握上市公司經營和股市環境的變化，鑑定股票發行公司的優劣，辨別股票的質量，以便在有利的時機選擇最優質的股票進行投資；而技術分析則是透過圖表或技術指標的記錄，研究市場過去以及現在的行為反應，以推測未來價格的變動趨勢，從而捕捉買賣訊號，把握買賣時機。

在當前的中國股市，無論是基本分析還是技術分析，都擁有相當數量的“信徒”。但對於技術分析，市場上卻一直是眾說紛紜，莫衷一是。有的人痴迷技術分析，否定基本分析，認為基本分析依賴的是證券市場的各種資訊，依據的是上市公司的經營狀況和股市的宏觀環境，而在當前尚不很規範的股市裡，資訊未必可靠，經營狀況和股市環境也難穩定，據此作出的結論也就難以準確。而技術分析依據的是實實在在發生的股價變動和成交量變化，這既不能偽造也不能瞎編，據此作出的推論也自然是符合實際的。有的人又全盤否定技術分析，迷信基本分析。他們認為技術分析是一種純粹的數學推導，其前提假設一是股票市場完全取決於市場上的供求因素，二是股票價格在一定時間內會出現波動，但仍然有一定的慣性，三是供求變化遲早會在圖表上有所表現，四是歷史總會重演，圖表上的軌跡會出現迴圈，而這些假設是不完全符合實際的。

其實這兩種觀點都有失偏頗。我們認為，技術分析和基本分析都是股市的分析方法，二者既各有優勢，也都有其侷限性，我們不能簡單地說某種方法