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崩潰只是經濟崩潰的開始，此後，美國和全球都進入了長達10年的經濟大蕭條時期。

如果有比在黑色星期四抄底的“高手”更高的高手，在黑色星期二買進了大量股票，那麼他會發現，自己還是會“死在山腰上”。因為股市在以後的三年裡還將不斷的下跌，在1932年6月8日跌到41點，與1929年的最高點相比，跌幅高達89％。和黑色星期二的收盤價230點相比，又下跌了82％。這些高手的損失，比那些在386點買入，然後在230賣出的人多出整整一倍！如果洛克菲勒先生真的在星期二的時候美國鋼鐵股票，他的成本大概在160美元一股左右，而到了1932年，這支股票的價格將會跌破20美元。

歐洲的崩潰

由於時差的關係，有關股市崩盤的訊息第二天才傳到歐洲，所以歐洲各國的資本市場分別享受了黑色星期五、黑色星期二和黑色星期三，恐慌的程度與美國不相上下。

更重要的是，歐洲各國由於戰爭的破壞、戰爭債務和通貨膨脹，其經濟更加脆弱。自從1927年在德國就已經出現了明顯的疲勞現象，在1928年冬天，德國政府就已經不得不為200多萬的失業者提供救濟。

在第一次世界大戰結束後的1921至1923年，德國經濟已經崩潰過一次——

德國在第一次世界大戰中喪失了總人口的10％和將近七分之一的土地，以及每年1320億金馬克的賠款，相當於1921年德國商品出口總值的四分之一。德國拿不出這筆錢，法國就夥同比利時波蘭，毫不客氣地進佔了德國經濟命脈魯爾工業區，是為“魯爾危機”。手忙腳亂的德國政府採取了千古不變的飲鴆止渴老辦法：增發紙幣。

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第35節：第四章　大崩潰（8）

這些新發行的貨幣不能用來償債——英法政府不可能接受這種毫無價值的紙片，它的主要作用是變相向國民徵稅。在1921年，一美元可以兌換64個德國馬克。假設德國一年的國民生產總值是1000億美元，社會上的貨幣——德國馬克的數量也正好相當於1000億美元，即6萬4千億馬克。這個時候德國經濟生產的產品正好等於貨幣量，經濟運轉正常。

如果德國政府又多發行了6萬4千億馬克，社會上的紙幣數量增加一倍但商品數量不變，那麼德國國內所有商品的平價價格就要上漲一倍，一個德國馬克只能買到以前只需要半個馬克就能買到的商品，這個時候，馬克的購買力下降了50％。

德國人民手裡原來有的6萬4千億馬克可以買到1000億美元，現在只能買到500億美元了。這減少了500億美元到哪裡去了呢？被政府新發行的6萬4千億馬克抽走了，政府透過濫發紙幣，從國民手裡奪走了相當於500億美元的財富。這種增加貨幣數量，引發通貨膨脹，變相掠奪國民財富的方式，在經濟學上被稱為徵收“通貨膨脹稅”。

不過，當時的德國政府多發行的紙幣，可遠遠不止一倍。隨著印刷機瘋狂開動，真正的災難開始了。

1921年1月31日，世界金融史上前所未有的惡性通貨膨脹，如同張開翅膀的死神，撲向了已經奄奄一息的德國經濟。美元與馬克的比率從1921年1月的1：64，到1923年11月已經崩潰為1：4；200；000；000；000。從1922年1月到1923年11月，通貨膨脹率為1萬億倍！在最瘋狂的時候，德國的商品價格每兩天翻一倍。如此駭人的程度，即使到今天，也只有1949年的中國可以與之相提並論。

——順便說一下，到目前為止，中國還是人類歷史上最高通貨膨脹率的世界記錄保持者，從1945年到1949年，通貨膨脹率是364萬億倍。有意思的是，中國的這次惡性通貨膨脹是從德國學來的。當時的中國中央銀行行長是四大家族的代表人物——孔祥熙，他於1937年到德國訪問，學習德國人如何發展經濟。德國人經歷了1923年的惡性通貨膨脹，已經變聰明瞭，一邊印鈔票來變相收稅，一邊緊縮銀根控制通貨膨脹。但以孔祥熙的金融水平，沒看懂什麼叫收縮銀根，光看懂了印鈔票，大受啟發，回國以後就跟著印。結果果然是“青出於藍而勝於藍”，成功打破了德國人保持36年的通貨膨脹記錄，也讓國民黨政府和它的金融體系一起完蛋。

到了1923年，德國的經濟完全崩潰，經濟活動幾乎停止。沒有人願意賣出手裡的商品，因為換來的紙幣很快就會一文不值，農產品和工業品生產都在急遽萎