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的投資決策由他一個人說了算，他從每年的盈利中提成25％。

在他數十年的投資生涯中，巴菲特始終秉承從他的老師格雷厄姆那裡學來的價值投資的原則，並且比他的老師做的更加徹底，那就是：大量買入那些具有穩定而長遠的發展前景，同時價值又被嚴重低估的公司股票，然後長期持有，直到支撐這家公司發展的動力已經消失。

蟲工木橋◇。◇歡◇迎訪◇問◇

第8節：第一章　大崩潰：“貨幣戰爭”的真相（8）

巴菲特貫徹其投資原則的一個經典案例就是投資華盛頓郵報。他在1973年用了1062萬美元買入華盛頓郵報公司的部分股票，然後一直持有超過30年！到了2003年，這些股票的市值達到13。87億美元，盈利12。80美元，盈利率高達12　800％。

總之，就是運用這樣一個簡單的原則，巴菲特在其超過50年的投資生涯中，沒有一年出現過虧損，平均年收益率達到26％，五十年盈利率超過3　000　000％。他在90年代初期曾經問鼎過世界首富，不過在1994年被比爾·蓋茨超過，但他憑藉自己穩定得可怕的年增長率，終於在13年後又重新奪回了頭把交椅。

但是，據說，巴菲特的投資原則雖然很好，卻不適合中國股市。

這種論調當然有很多理論做支援，主要就是中國股市和美國股市有很大很大的差別。巴菲特一生都投資於美國股市，極少投資其他國家的股票，所以這樣的論調似乎很難駁斥。但偏偏就有一個例外，那就是他在2003年花了5億美元在香港購買了中國石油的H股股票。他當時的買入價格大約在1。5港元，然後在2007年以12港元左右的價格全部賣出，賺了7倍，約35億美元，四年盈利率高達700％。

雖然那個時候中國石油的股票只是在香港上市，在內地A股是買不到的。但A股有一支和中國石油非常接近的股票，那就是中國石化。這兩家公司無論在所屬行業、資本結構、盈利週期、估值水平方面都非常相似，它們的股票波動從長期來看也非常一致。巴菲特以1。6港元的價格買入中國石油的時候，A股的中國石化的價格也在2元左右徘徊了好幾個月；當巴菲特2007年以12港元賣出中國石油的時候，中國時候的價格也到達了16元，同樣上漲了8倍，後來幾個月最高超過了29元。

而且，巴菲特買入和賣出中國石油的時候，都不是趁大家不注意偷偷摸摸地買賣，內地媒體都曾經大張旗鼓地進行過報道。如果一個內地投資者真的相信巴菲特，在看到這樣的報道後對中國石化進行同樣的操作，他的完全可以在A股市場取得和巴菲特一樣的盈利率。而且，就在巴菲特賣出中國石油之後幾個月，中國股市就經歷了從6　000點到2　000點的暴跌。學習巴菲特，不僅可以從中國石化上賺到大錢，還可以躲避這場中國股市空前的大跌所造成的損失。

但是，似乎很少有人這麼做，至少那些一邊聲稱要進行價值投資，一邊又認為中國股市不適合巴菲特的人沒有這麼做。

理解了巴菲特之後，我們再來理解一個高效金融市場的威力就更加容易了。

美國的金融市場是全球最高效的金融市場。它擁有最完善的監管體系，可以最大限度地避免內幕交易和市場操縱，從而使得各種證券價格能夠最好地符合它所代表的資產的真實價值。它擁有最先進的交易平臺和各種金融工具，使得各種經濟資訊能夠迅速傳導到證券價格上來。

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第9節：第一章　大崩潰：“貨幣戰爭”的真相（9）

而最重要的是――它擁有最優秀的金融企業，這些企業用全世界最高的平均工資水平，將全世界最聰明的人才納入麾下――以至於比爾·蓋茨也抱怨說：微軟最可怕的競爭對手不是IBM、雅虎、google這些同行業的公司，而是高盛和摩根士丹利這樣的金融公司，前者只是和微軟搶市場，而後者則是在和微軟搶人才。

所有這些因素加起來，美國金融系統就成了一個“大號的巴菲特”，在全球市場上買入那些被低估的優秀資產，賣出被高估的資產。巴菲特透過低買高賣在中國石油上把5億美元變成了40億美元，資產翻了8倍，這種操作只需要再做兩次――如果不考慮政治和法律方面的限制，他就可以成為中國石油的控股股東。如果他又在高位的時候把它們全部賣出去，就可以造成市場的暴跌，毀掉我們辛苦創造的大量財富。實際上，正如我們