第113部分(第1/4 頁)

的薪給工資大大地加重了企業的負擔，使這些企業隨時會受到危機的打擊。

儘管以上的一些情況說明了為什麼生產的投資高度活躍，但如果沒有通

貨膨脹和信貸膨脹，這種活躍也不會發展到這樣的程度。在這一點上，英國

的情形與法國的大不一樣。使鈔票與黃金割斷關係之後，英國政府努力保持

①　卡沃咖啡館是1729　年創辦的，發起人都是當代作家，成為文人名士聚會之地。以後兩度改組。1805　年

重建，稱為“現代卡沃”。——譯者

健全的財政制度，以此避免濫發紙幣，總之，這種努力是成功了，這無疑的

是由於增加了稅收，因為，從1804　年至1811　年，稅收幾乎總是彌補了開支

的一半以上；而且還由於資本充足，由於政府按期還本和干預交易所的活動

而努力維持統一公債的信譽，所以政府總是能夠設法獲得長期或短期的借

款。儘管這樣，政府還迫使英格蘭銀行手頭保持鉅額的財政部證券，從1808

年開始是四千多萬英鎊，結果紙幣發行量得以增加。人們不知道增加的實際

數字，但是，從1805　年的一千七百萬已增加到1811　年的二千三百五十萬。

那一年，一個調查委員會證明，最近發行了二百萬英鎊鈔票。另外，現在地

方銀行已增加到八百家，可能已發行了四百萬至五百萬的紙幣。最後，銀行

經營的方法大有改進：四十六家銀行參加了銀行間的票據交換結算，資金的

流通得以加快。物價也在繼續高漲：與1790　年相比，1809　年的指數是176。

它是逐步增加的，由於工資的提高總是落後於物價的上漲，而貨幣的大量供

應減低了利息，所以，毫無疑問，通貨膨脹可能有助於鼓舞創辦企業的精神。

然而，當代一部分評論家確信，私人銀行——如果不是英格蘭銀行——提供

了過多的信貸，我們對這一點是可以相信的。最後，為了招徠顧客，商人自

己也同意延長付款期限——十二至十五個月，在拉丁美洲以及地中海東部沿

岸諸國，還不要充分的抵押品。

在大陸上，大多數的國家也發行了紙幣；由於大陸各國經濟還是落後的，

所以生產並沒有受到刺激。相反地，拿破崙斷然地取消了紙幣；但他還是千

方百計地設法增加金幣的儲備，戰爭使他獲得了大量賠款，其中大部分被運

回帝國；因此，在那裡資金流通也同樣地增加了。然而，可以肯定的是，在

帝國裡信貸膨脹了，尤其是透過一些不健全的手續，象在執政府時期那樣。

銀行還是不多，外省銀行尤其很少，商人、工業家以及投機商都透過抵押他

們的不動產或者透過金融匯票，而繼續獲得信貸；儘管法蘭西銀行進行了改

革，但還不能肯定它不繼續接受通融匯票，因為有人證明馬丹的兒子，一個

日內瓦人，他是法蘭西銀行查帳員之一，卻在1811　年由於經營投機事業以及

被認為是牽涉到一宗走私案件而破產了。

因此，沒有1810　年的各項敕令，危機也必然會爆發的。事實上，至少在

英國，危機是發生在這些敕令之前。在英國儘管經濟比以往更活躍，但是由

於貨幣虛弱，所以從1809　年起，經濟就開始顯得萎糜不振。自1806　年以來，

金銀的價格並沒有提高，但英格蘭銀行的現金儲備，從1808　年的六百多萬

鎊，一下子降到四百萬鎊，在上一年，一英鎊在巴黎還值二十三法郎，在漢

堡還值三十五先令，這一年突然下降到二十法郎和二十八先令。從1809　年8

月開始，李嘉圖就發出了警報，並開始了一場在貨幣學說史上一直很著名的

爭論：他把危機歸罪於通貨膨脹，並把責任推給英格蘭銀行；赫斯金森出來

為英格蘭銀行辯護；1810　年2　月，英國眾議院任命了一個調查委員會，該委

員會在1811　年發表的報告支援李嘉圖；這個爭論直到今天還沒有結束。貴金

屬的溢價必然要引起一定程度的貯藏；但是，資本並沒移往國