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道理自然很簡單——全部收購要花很多資金。阿爾諾希望透過控股古弛，達到一箭雙鵰的目的：一方面以較小的代價控制古弛，從而抑制住古弛強有力的競爭，另一方面從這筆投資中獲取可觀的收益。

阿爾諾這次失算了。遭到LVMH拒絕後，古弛管理層決定使出殺手鐧：擴充股本，並將總股本的42％以30億美元的價格出售給阿爾諾的法國同胞公司PPR公司。擴股後，PPR公司成為古弛的最大股東，而LVMH公司在古弛的股份則從34％稀釋至20％。不僅如此，古弛還與PPR達成一項戰略協議，保證古弛公司的獨立性，繼續發展多品牌戰略。

古弛的舉措惹惱了阿爾諾。於是他向一家荷蘭法庭提出起訴，要求就此進行調查（古弛雖是義大利公司，但總部分別設在義大利佛羅倫薩和英國倫敦，註冊地則在荷蘭的阿姆斯特丹）。阿爾諾稱，德索爾言行不一，沒有要求PPR公司100％收購古弛，但卻將古弛置於PPR的控制之下，損害了古弛公司股東的利益。LVMH公司甚至還暗示，德索爾之所以會改變主意，是因為他和PPR公司訂有一項秘密的君子協議：同意PPR作為古弛的大股東後，德索爾和古弛設計師湯姆·福特（Tom　Ford）將獲得一筆鉅額股票期權。

2004年4月份，一家荷蘭法院批准LVMH提出的要求，對古弛公司CEO德索爾2年多前的增資擴股行為進行調查。至今這場官司仍懸而未決。古弛也因此成為阿爾諾的心頭之痛。不過，在外人看來，這起曠日持久的官司倒不失精彩。

在拒絕屈服的同時，阿爾諾又玩了個花招：要求PPR公司全部收購古弛的其他股份，包括LVMH公司在古弛的20％。顯然，阿爾諾要逼迫PPR出手。如果PPR不全部收購，而且法院判決古弛的增資擴股行為無效，PPR將不得不從古弛退出，LVMH又會成為古弛的最大股東。如果PPR公司整體收購古弛，以阿爾諾提出的每股100美元的價格，LVMH公司在古弛的投資將獲得6億美元的收益！當然，也存在另一種可能：如果法院不認為古弛的擴股無效，　PPR在古弛仍將穩坐釣魚臺，阿爾諾則將輸掉其生意場上的第一場惡戰。

夢斷因特網

收購古弛受挫後，許多人懷疑阿爾諾是否還有鬥志。　阿爾諾的行動再次打破了人們的懷疑。1999年夏，正當網路風頭正勁之時，阿爾諾成立了當時歐洲最大的因特網投資基金，希望藉此建立一個強大的網上精品帝國。透過收購數十家網路初創公司，他建立了一個名為Europ@web的公司。他要與軟銀等公司一爭高低。

僅從個人而言，阿爾諾在網路的投資堪稱最大。他把個人財富中的近5億美元投入了Europ@web；在其他網路公司還投資有3億美元。當時，有人甚至說，阿爾諾的投資成了歐洲網路經濟的一個晴雨表。今天看來，阿爾諾的夢想實現起來會有不少困難。Europ@web所屬的幾個主要的網路公司均未能達到阿爾諾的預期。為此，去年6月底，阿爾諾不得不剎車。他說，他要考慮“戰略調整”。

阿爾諾曾說過，他做生意的原則是要選好合適的時間、合適的地點。在對網路的投資上，他似乎破戒了。他所收購的時裝零售網站Boo�和音像製品公司博斯曼公司（Boxman）已相繼倒閉。1999年收購　“拍賣場”網站（Aucland）時，他曾說過：“一兩年內，我們在全世界的對手將只剩下電子灣公司一個。”實際情況是，直到現在，“拍賣場”網站在法國以外還沒有贏得立足之地，即便是在法國，它也只能排在第二，市場份額遠不及排在第一的iBazar�網站。阿爾諾建構一個全歐網上銀行——Zebank的計劃也難以操作。europ@web在該專案上至少已投入8000萬美元，但迄今其收益仍如同鏡中花，水中月。據說，與2003年年初時相比，Europ@web已從30億美元縮水至18億美元。

儘管如此，阿爾諾還是賺錢了。他投入Europ@web只有5億美元，光從賬面上，他已賺了十幾個億。他投資另一個網路公司——LibertySurf網站僅花了5700萬美元，而據Europ@web公司經理聲稱，現在他在LibertySurf網站的股份價值已達到10億美元。

風景這邊獨好

高盛公司曾預測，從2004年第二季度開始，精品行業將陷入低迷。這一預言放在LVMH公司身上卻不靈驗。第二季度，LVMH公司收入增長了12％，達29億歐元