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關，但他到現在都不能清楚地解釋它到底是幹什麼的。

他這種頻繁交易導致每年都面臨挑戰。股東們閱讀報告書時對這種方式有些敏感，“麥哲倫從價格已經回升的週期型股票轉到銷售和收入增加的非週期股票”是他每年都要重複的解釋，隨後是“麥哲倫減少了可能受經濟滑坡影響的企業的股票，然而，他們將繼續增加被低估的週期型股票的持有比例”。

後來，林奇在讀這些報告時發現，很多他持有幾個月的股票其實應該持有更久一些。這不是無條件的忠誠，而是應該盯住那些越來越有吸引力的公司。他的後悔清單有阿爾伯森公司，他買進不久就賣掉了，這隻股票後來翻了300倍；還有聯邦快遞公司，他以5元的價格買進，不久以10美元的價格賣出，兩年後它漲到70美元。

由於常常會幹一些拋掉好股票而買進差股票的蠢事，林奇經常自唱“拔掉鮮花，澆灌雜草”，他對此很得意。有一次，巴菲特打電話給他，請求林奇同意他在伯克希爾的年報上引用他的這句“名言”。

在麥哲倫轉為封閉式基金的四年時間裡，沒有新客戶以及高比例贖回（達到全部份額的三分之一）迫使他賣掉老股票以挑選新股票。這段經歷使他自己熟悉了大量公司和行業，並懂得了影響價格漲落的因素。當時，他並沒有意識到這其實是在為掌管百億美元的大基金做準備。

最重要的收穫之一是，他懂得了自己做研究的價值。

每年他要到數十家公司的總部去拜訪，並在地區性投資會議上結識數十人（這個數字不斷增加，20世紀80年代初期達到二百多人）。

富達公司開始實施一項新措施：公關午餐，即跟那些懂得如何經營保險公司或鋁業公司的高階主管一起用餐。以往，他們跟辦公室的同事或股