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25餘年前，我聽說了一件事，深有感觸。在牛津大學舉辦的一個系列研討會上，極受尊敬的已故經濟學家約翰·希克斯（John Hicks）堅持認為，要讓見解令人信服、深入人心，見解需以語言、符號和圖表的形式呈現出來。雖然我在這裡不會如此全面展示，但會利用很多不同的相互補充的視角加強我的觀點：市場參與者會受到深刻而自然的誘惑，忽視噪音中存在的訊號；正因如此，市場參與者會面臨困難，難以及時認清重要轉折點（並對之做出反應）。
分解噪聲
來自檸檬市場的見解
為解釋看上去異常的市場行為和後果，傳統理論方法依賴“市場不完全”（market imperfections）的觀點…這種觀點認為，倘若市場得以執行的關鍵條件不出問題，市場行為便會表現完全。最可能一再出現的問題與資訊彙集和傳播的過程有關，這一過程對市場系統的恰當和順利執行至關重要。當這些問題出現時，新古典經濟學和有效市場金融學的觀點必須用發出訊號的市場混亂（signaling confusion）、有限理性（bounded rationality）和結構不確定性（structural uncertainty）這些觀點加以補充。因此，資訊失靈可以導致市場執行暫時中斷，而這種中斷在極端情況下會妨礙買者和賣者聚合在一起並以建設性方式進行互動。結果便出現一系列市場紊亂，包括流動性突然暫停。當然，2007年夏季的情形正是如此。
我知道的最有用的一個分析工具叫“�
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