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卡胡說巴菲特和格雷厄姆“就此爭論不休”，知道他們脾氣的人都明白——這形容顯得有點誇大其辭。但是他們之間的差別是真實存在的。巴菲特感興趣和追求的是究竟是什麼使得一家企業比另一家更成功，格雷厄姆則盲目地信任公司管理能力，因而並不贊成巴菲特到公司去拜訪。他這種公式化的方法使他吃了大虧。

沃爾特。施洛斯想說明它買下哈洛依德公司，這是一家擁有使用靜電印刷技術權利的普通攝影公司。股票價格是21美元，而哈洛依德正在營運的業務佔其中17美元的份額。因此，施洛斯指出可以在靜電覆印機上獲利4美元，但是格雷厄姆對任何投機都不感興趣。他會說：“沃爾特，它還不很便宜呢。”

在市場裡出現持續上漲勢頭的同時，格雷厄姆卻變得更加焦慮了。到1955年，道。瓊斯指數突破了420點，比1929年高點還要高出10％之多。

半個世紀已經過去了，根本沒有理由說市場為什麼不能上升。但是老一輩人還是頻頻想起1929年的情形。國會對未來可能出現的破產深感不安，於是安排了一個意見聽取會。在參議院銀行業委員會對肯尼恩。加爾布雷恩即將出版的　1929年的研究——一本名為《大崩潰》的書之前——這本書震驚了市場，造成了市場上一日崩盤。難道下一次崩潰已經來臨了嗎？

沒有人知道，但是意見聽取會的真正意圖和它所陳述出來的意圖實際上是不同的。這是政治家有們重新想對華爾街探底的熱望。從J。P。摩根公司的時代開始的每一代的金融教父都被召集到華盛頓。當格雷厄姆出現時，委員會主席J。威廉。富布萊特十分清楚地意識到他是這個時代裡出色的股票挑選家。富布萊特十分渴望能挖掘出他的秘密。於是他仔細詢問交易的各個方面。

許多時候，他看上去很像一個準備打電話給經紀商的人。

主席先生：格雷厄姆先生，聯絡到您自己的公司來說……您如何判斷某種特殊情形有沒有被低估的呢？

格雷厄姆很有耐性地把參議員帶進了學校。有一次，當格雷厄姆對股票期權表示出自己的懷疑態度時，富布萊特極力想謅媚他一番。

主席先生：我非常同意您的觀點。

格雷厄姆：議員先生，我可無意想用自己的觀點來博得您的贊同。

最後，富布萊特終於談到了核心的問題。

主席先生：最後一個問題。當你發現了某個特殊的情形，並且您僅憑臆想判斷你可以用10美元買下，而它是值30美元的，於是你買進一些。但您只有當許許多多其他的人們認為它確實值30美元的時候您才能實現您的利潤。這個過程是如何產生的——是作宣傳呢？還是什麼別的？

他又重述道：是什麼原因促使一種廉價的股票發現自己的價值呢？

格雷厄姆：這正是我們行業的一個神秘之處。對我和對其他任何人而言，

它一樣神奇。（但是）我們從經驗上知道最終市場會達到它的價值。

雖然他的答案省略了許多東西，但這正是巴菲特創業的基礎。股票會迴歸到自身的價值，因此，一個堅信自己判斷的投資者要有耐心。

但格雷厄姆自己對此不再有任何興趣了。在意見聽取會設立一年之後的1956年，他退休回到了貝弗利希爾斯，在加州洛杉磯分校教書，他和自己的妻子以及一位女法語教師一起追求著一種撰寫金融著作、滑雪、讀古典文學書籍的生活。他把自己許多的金錢都花在慈善事業上，他認為任何在自己名下有多於100萬美元財產的人都是十足的傻瓜。

格雷厄姆—紐曼公司的業績相當不錯，但並不十分可觀，從　1945年到1946年它每年贏利17。4％，和標準普爾500的水平相平齊。然而這個數字並沒有包括它最成功的投資專案——它的GEICO股份——它們已經分配給格雷厄姆—紐曼公司股東了。所有在1956年一直持有GEICO股票的人都獲得了比標準普爾500高出一倍的收益。

但是巴菲特默默在做著自己的投資，他取得了更好的業績。自從　1950年離開大學校園以來，巴菲特的個人資本已由9800美元激增到了14萬。現在他有了賭注，他又想回到家鄉奧馬哈了。站在火車站平臺上，四周滿是紐約的人來潮往，他明白這並不是他嚮往的生活。

在1956年的春天，他和蘇茜在昂德伍德大街上租了一間房子，正好離巴菲特家的雜貨店兩個街區遠。這次巴菲特再也沒有受僱於人的念頭了。5月1日那天，就是他剛