第6部分(第3/4 頁)

每股收益 每股淨資產（元） 淨資產收益率（％） 主營業務收入（萬元） 淨利潤

（萬元） 利潤率

（％）

05年年度

04年年度

03年年度

02年年度

報告期 主營業務

收入增長率 淨利潤

增長率 總資產

增長率 淨資產

增長率 每股收益

增長率

05年年度

04年年度

03年年度

02年年度

01年年度

書　包　網　txt小說上傳分享

第一節 績優高成長股票投資技巧（6）

00年年度

99年年度

98年年度

在跟蹤研究的過程中，我注意到有分析師預期，振華港機　2005年完成主營業務收入15億美元，在2004年基礎上能夠再增長50％；淨利潤在去年的基礎上增長120％以上。

而根據我的研究，振華港機的實際狀況可能要超出部分分析師的當時預期，如果實際情況真的是這樣，那麼將形成很好的市場反映。年報公佈後，振華港機　2005年完成主營業務收入15億美元，在2004年基礎上增長70％；淨利潤在04年的基礎上增長165％，證實了這一點。而淨利潤超預期的快速增長，是推動振華港機股價穩步上漲的重要原因。

對於這種業績高成長股票投資機遇的把握，本書第四部分就曾經重點分析過，這裡再次強調：

對前景看好、營運能力、財務能力、盈利能力都不錯的投資物件，投資的黃金時間在於其成長性的加速階段。在上市公司業績啟動增長的初期，由於市場思維慣性的作用，無法對下一階段的成長速度做出充分評估，因而最有可能取得超出市場平均水平的收益率，帶來豐厚的回報。

增髮帶來的投資機會

2004年，按照英國權威的CargoSystem雜誌每年的統計，按獲得的訂單數量排序，從1998年開始，振華港機連續五年居同行業首位。世界最大、最快、最先進的岸邊集裝箱起重機已經都在振華港機生產。振華已經把競爭對手德國諾爾公司、日本三菱公司和韓國重工等企業都遠遠甩在了後面。公司訂單不斷，與國內外港口簽訂了多份大額集裝箱起重機械供貨合同，已成為這個行業的排頭兵。

可以說2004年公司產品產銷兩旺，唯一困擾公司的主要是生產能力略顯不足，尤其是在獲得源源不斷的訂單之後。

增發就是“加油”

2004年底振華港機增發11428萬股，機構認購十分踴躍，機構認購要有1或3個月的鎖定期。2004年這一年，振華港機的產值和利潤同比分別增長54％和65％。增發募集所得資金約10億元，主要用於長興島基地建設，困擾公司的產能瓶頸有望得到緩解，有望因此進入規模加速成長階段。這次募集資金對於振華港機的強大發展，可謂及時。投資的長興基地是全球同業中最大的生產基地。長興基地的公里岸線、1200米承重碼頭及配套設施難以複製，潛在競爭者不敢貿然投入。

實施再融資使得股本增大，對業績產生10％左右的攤薄效應，但增發同時又可帶來主營收入50％以上的增長，增髮帶給市場非常難得的投資機會。

所以我預期，經過生產能力的擴張和規模門檻的提高，振華港機從此將進入一個新的發展階段，那就是加速騰飛發展的黃金時期，而這必將激發資本市場的激情和市場的想象空間。所以，對於這種優秀的公司來說，增發往往是一次加油的機會。事實證明，到了2005年，振華港機在集裝箱機械市場的佔有率已近70％，是該行業亞軍日本三菱重工市場佔有率的近20倍。05年公司淨利潤逾12億元，比2004年增長倍以上。而振華港機業績的增長，再次受到證券市場的熱烈追捧，從2005年開始，一年多的時間裡，振華港機的股價上漲了近五倍。

案例三 鹽湖鉀肥　（000792）　資源型價值明星

尋找資本市場中的價值明星企業，很重要的一點是考察這家公司的掌舵人——董事長和總經理。往往從他們的片言隻語中，就能看到一位優秀企業家激情的自然流露，這也常是融化在企業發展中的一種靈魂。對於中國的企業，一般更是如此。

我所跟蹤