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一般來說，當公司股票市值低於公司淨資產的倍時，該公司就極具被收購的價值。所以，這幾年，先是歐美企業、然後是亞洲企業紛紛跑到日本去收購企業。2001年，根據東京工商調查的資料，外資對日本企業的併購案超過150起。這裡麵包括法國雷諾汽車收購日本日產汽車，美國福特收購日本馬自達公司，也包括上海電氣集團收購日本第三大印刷機企業日本秋山公司等。

房地產泡沫的破滅

1990年，日本房地產泡沫破滅。導致房地產價格下跌的原因有二：其一是銀行利率的連續大幅度提高。其二是政府緊縮對房地產企業的貸款。

1990年4月，日本大藏省開始就日本金融機構的房地產貸款進行總量控制。從此，日本房地產進入長達10多年的衰退寒冬。參見圖4…2。

圖4…2　日本六個最大城市土地價格指數圖（1982年3月一2002年3月）

圖4…2是日本不動產研究所製作的。該圖綜合了日本六個最大的城市（東京、橫濱、名古屋、京都、大阪和神戶）自1982年3月至2002年3月的土地價格變化情況，該土地價格指數圖以1990年為計算基準（1990＝100）。

該圖顯示，自1990年4月開始，日本土地價格開始了漫長的跌勢。到2002年，與1990年的最高點相比，日本六大城市的土地價格下跌了約80％，與日本股票市場的跌幅相近，基本回到了20年前的價格水平。其中尤以1991—1992年的跌幅最大，1992年3月與1991年3月相比，跌幅高達20以上，1995年以後，每年的跌幅維持在10％上下。

日本土地價格和住宅價格長期持續下跌，嚴重打擊了日本建築業，日本的許多建築企業相繼破產倒閉，以2000年為例，2000年日本建築行業的破產企業達到了6214家，佔全部破產企業的三分之一，2000年建築企業的破產數量比1999年增加了，這同時也是1984年以來建築業年破產企業首次超過6000家。

日本銀行的鉅額壞賬

在房地產價格暴漲時代，銀行放出了鉅額的房地產貸款。房地產泡沫的破滅使鉅額房地產貸款成為壞賬。

根據1998年的銀行統計資料，日本全國銀行的不良資產已經超過100萬億日元，