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克和多夫之間的爭論：

參議員豪克：經濟正處於衰退時期，當成千上萬的人失業時，我們不能無所事事。現在應該是一個減稅的緊要關頭。減稅的重點應是中產階級，他們會將多拿回家的錢很快地用於消費。因為衰退已經今非昔比，過去的那些關於赤字的教條已經不再時興。

參議員多夫：現在減稅意味著我們在財政上高度的不負責。稅收減少之後，赤字就會進一步的擴大，利率會上升，企業會減少對廠房、裝置和資訊科技的支出。就經濟真正的需要而言，我們所提供的減稅將是一個錯誤的選擇，以至於今後長達十年的經濟增長都將會因此而降低速度。

確信你已經讀懂了兩位令人尊敬的參議員的這番對話的理論內涵。他們倆都是對的……但也都是錯的。

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穩定經濟（1）

在保持經濟增長的同時，美國還能夠享有很低的失業率和通貨膨脹率。這樣一個特殊的繁榮時期，委實讓世界各國羨慕不已。其他國家的確從未如此地幸運過。歐洲和日本都陷入了長達10年之久的高失業的困境。東亞經濟則由於金融市場的混亂而暫時轉入低迷狀態。現時的通貨膨脹問題仍然困擾著許多的國家。也許很少有人會忘記20世紀70年代和80年代早期所出現的價格失控並大幅度上漲的情形。恐怕沒有人能夠預見，在何時何地，無情的商業週期還會再度向我們發起攻擊。

這些都意味著，尋求各種政策以實現高的失業率和不能接受的通貨膨脹率之間的適度平衡的問題，仍然是至關重要的。我們已經看到，產出與價格變動的軌跡取決於總供給與總需求的相互作用，但穩定經濟週期的政策主要是透過影響總需求而發揮作用的。換言之，政府克服衰退或抑制通貨膨脹的主要方法是：透過貨幣槓桿和財政槓桿來影響總需求的增長。

這些觀點導致了兩個關鍵問題的出現：要穩定經濟，貨幣政策與財政政策兩者的最佳分工是什麼？貨幣政策和財政政策的制定者在積極盡力地穩定經濟，但結果是否會得不償失？

貨幣政策與財政政策的相互作用

對於像美國和歐元國這樣龐大的經濟體而言，貨幣政策與財政政策的最佳組合取決於兩個因素：需求管理的必要性和財政政策與貨幣政策的理想組合。

需求管理

商業週期管理首先要考慮的問題是經濟的總體狀況和調整總需求的必要性。當經濟停滯時，財政政策和貨幣政策可以用於刺激經濟，促使經濟復甦。當面臨通貨膨脹的威脅時，貨幣政策和財政政策又有助於減緩經濟增長速度，控制“通貨膨脹之火”。這些都是需求管理的例子。需求管理指的是，主動地運用貨幣政策和財政政策來積極地影響總需求的水平。

舉例來說，假定經濟正陷於嚴重的衰退之中。相對於潛在產出水平，實際產出較低。在這種情況下，政府能夠採取何種措施以振興停滯的經濟呢？它可以透過提高貨幣增長率，或增加政府支出，抑或二者兼用來擴大總需求。當經濟對貨幣刺激和財政刺激做出反應之後，產出和就業率就會增加，而失業率則會下降。（在通貨膨脹時期，政府應採取何種措施？）

讓我們回顧一下貨幣政策和財政政策的相對優勢和劣勢。

財政政策有效嗎　在過去30年中，財政政策作為穩定經濟的工具，失去了大多數政策制定者和宏觀經濟學家的青睞。在凱恩斯革命的早期，宏觀經濟學家強調財政政策是最強有力的、也是最綜合的需求管理手段。然而在隨後的發展過程中，財政政策的缺陷日益明顯。這些缺陷源於時滯、政治因素、宏觀經濟理論等。

一種觀點認為，週期性衝擊和有效反應之間的時滯很長，並且會越來越長。首先，經濟學家需要花費一定的時間來識別週期轉折點的到來。其次，除了這種認識上的時滯，還存在一個反應時滯，即總統決定採取何種措施，以及國會討論並透過這一措施的時滯。最後，即使稅收或支出發生了變化，在經濟做出反應之前仍然會存在一個生效時滯。

對於貨幣政策和財政政策而言，認識時滯、反應時滯和生效時滯都是存在的，但是財政政策的反應時滯之長可能會導致它對於穩定經濟變得毫無用處。近幾年來，國會預算程式變得更加複雜，從總統最初提出到國會最終審議，中間差不多需要耽擱一年的時間，這就進一步延長了反應時滯。書包　網　。　想看書來

穩定經濟（2）

財政政策的另一個困難在於，減稅比增稅容易，增加支出比縮減支出容易。在20世紀6