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跌有很多偶然因素，而只要其中一個因素髮生重大變化，就不可避免導致業績起伏。但一家基金管理公司所有的基金如果表現出較強的協同性和一致性，就說明這家公司整體的投資研究水平較高，管理機制和決策流程相對更加完善，其業績就具備可複製性，不會因為偶然因素造成業績波動。

第二個原則是：看長期表現。我們認為，一個基金在3年或5年的時間內始終維持高收益、低風險，這才算得上是真正的好基金。最早的國內基金業績排名只有一年期一個級別，目前這方面正在逐步改進，增加了二年期、三年期等級別，基金業績能否長時間維繫，已經成為評價該基金的重要參考因素。

第三個原則是：看風險調整後的基金收益水平。國內有一些排名靠前的基金，其風險指標也很高，如果按風險調整後以收益來作比較，排名就會下降。對投資者來說，理想狀態下，高收益、低風險是最好的選擇。有時候，風險控制的重要程度也許比獲得高收益更加重要。因此，風險調整後的收益是投資者應該更加重視的指標。

由於每隻基金的證券投資比例、業績比較基準都不一樣，目前的基金業績評價體系雖然也有分類，但依然無法體現所有基金產品的細微差別。因此，對普通投資者而言，基金業績排名只是一種參考，基金的好壞更多是取決於自己的需求。

三　怎麼分析基金的各種資訊（2）

3．怎樣分析基金的業績

在年報中，我們最關心的便是基金在上一年的業績表現。一般來說，對基金業績報告的分析要注意以下幾點：

（1）注意基金的成立時間。一般基金公佈年報的計算期間為年初1月1日至年末12月31日一個會計年度的時間；而對於會計年度內成立的基金，其計算期間為基金髮行之日起至年末12月31日。

（2）注意“加權”增長率與實際增長率。一些基金是在年中掛牌上市的，市場運作時間並未達到一年。為了消除在運作時間上的無可比性，許多基金通常採用加權的方法計算增長率，計算公式為：

（加權）增長率Xi=〔（期末單位淨值…期初單位淨值）×（365天÷本年度基金實際成立天數）〕÷期初單位淨值

但加權增長率並非實際增長率，而只是一個估計增長值。投資者應清楚，採用加權的方法，不一定真正代表基金的實際增長率。

在基金的年度報告中，有許多基金只表明了加權增長率，而未表明實際增長率，投資者可以透過還原的方法———攤薄演算法，即：

（實際）增長率Xi=（加權）增長率×本年度基金實際成立天數÷365天

（3）注意與銀行利率及同期大盤指數（同期平均收益）相比。在業績報告中，通常會有基金淨值增長率與銀行利率及同期大盤指數增長的比較。若基金增長率小於或等於銀行存款利率，投資者寧願選擇存款而非投資該基金，因基金的風險相對較大。至於淨值增長率與同期大盤指數的比較，只能對投資者起一個借鑑作用，尤其對於收入型和均衡型基金來說，投資者更看重的是絕對的價值增值，而非相對於市場指數的比較。

（4）撇除基金優惠政策評估基金業績。在目前的證券市場上，基金享受諸如“基金在配售新股方面所享受的優惠”等各種政策上的優惠，收入的很大一部分來自於國家政策的扶持。隨著證券市場的不斷完善和來自各方面競爭壓力的不斷增大，從長遠看，基金這部分政策收入將可能很小。一般在年度業績中，都會將配售新股對淨值的貢獻率扣除而得出實際增長率，這樣才會較真實地反映基金經理人的實際經營水平，也可以對基金的未來業績作出評估。

4．怎樣閱讀基金年報

每年3~4月份是國內證券投資基金公開披露年度財務報告的季節。基金年報既是基金在上一年度運營業績的直接體現，也是投資者判斷基金未來市場表現的重要依據。面對每份洋洋萬餘字的基金年報，投資者應重點把握下表所示的幾個方面。

投資者閱讀年報時應重點把握的方面

閱讀年報時應

重點關注的方面

閱讀年報時需重點關注的具體內容

基金的財務狀況

縱向比較這些財務指標，可以得出基金業績增長的持續性和穩定性

橫向比較這些指標，可以判斷該基金在基金業中的排名情況及比較優勢

閱讀“資產負債報告書”時，應重點關注基金資產在股票、債券和現金等投