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實行漲跌幅限制，股市出現大跌。在1997年香港迴歸之前，政府再次干預市場，國家計委、國務院證券委確定1997年股票發行額度為300億元，22日，嚴禁三類企業入市，6月6日，人發銀行發出通知：禁止銀行資金違規流入股市，股市出現大跌。

第六次大漲大跌：1999年5月17日，當股票跌到1047點時，著名的行情爆發，起因是政府為了國有企業在三年內擺脫困境，需要股票市場為國有企業改革融資。1999年6月15日，《人民日報》就證券市場發表題為“堅定信心，規範發展”的特約評論員文章。該行情一直持續到2001年6月，最高點是2145點。

在上述六次大漲大跌過程中，政策都起著關鍵的作用，因此，投資者把市場稱為“政策市”是有依據的。由於政策對市場的強力干預，使市場的定價機制被扭曲，最典型的證據是股市的執行經常與經濟的執行不一致，在經濟狀況不好的時候出現“牛市”。在1996年至2001年間，我國股市經歷了長達5年的持續上漲，而當時的經濟狀況卻是從1995年的高點不斷下滑的，2000年前後是中國經濟的低潮，而股市卻是對應著高點，股市行情與經濟週期之間出現了明顯的背離。因此，股市漲跌其實與上市公司的業績並沒有什麼關係。不管是牛市也好，熊市也罷，都屬於“人造”的，換句話說，我國投資者在2005年前並沒有經歷真正的牛市和熊市。

2005年對股民來說是刻骨銘心的一年，股市真是“一瀉千里”，從2001年6月15日到2005年6月10日，上證綜指用了4年時間下調了，從牛市頂點點狂跌到最低點點。

總的來看，2005年，是中國證券市場最為尷尬的一年，是中國股民極為痛心的一年。在這一年裡，上證指數和滬綜指雙雙上演高臺跳水，分別下降了200多點。市場融資額創近年新低，兩市賺錢者寥寥可數。尤其值得一提的是，股改這把改革之劍終於揮出，這使得2005年股市迎來了中國股市開創以來最大的陣痛期，同時，上證所釋出了紅利指數，滬深300指數正式推出、首支ETF上市，中國證券市場新生事物層出不斷，和國際接軌的步伐�