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票。這一點至關重要。”

尤其最後一句，也是我的一貫主張。目前市場總體處於震盪築底的過程中，始於4778點的反彈只是告訴我們，市場的調整是有限度的，而且很可能就在4800點一帶成底，對來年的行情仍值得期待。但同時，築底過程往往也是複雜和曲折的，期間甚至不排除較為極端、慘烈的情況發生，在從6000點跌至4778點的過程中，這一景象已經在部分個股上完整演繹。現在應該說大的風浪已經過去了，但市場不會就此風平浪靜，戰術上還是要重視短線隨時出現的風險。

如果把一輪中級調整比作一場地震，震前我們要“防震”（漲高了就要隨時注意可能出現的調整）；對“前震”我們要清醒地感知，及時地逃避（跌勢初起要及時警醒）；對“主震”要儘量迴避，千萬不可完全參與；而對“餘震”，既要有足夠的思想準備，又要堅信災難很快就會過去，對未來充滿信心。現在的大盤就處在“餘震”中，那麼我們該持何種心態、如何看待短線的震盪、怎麼調整持股與持幣結構，就要有比較清醒的認識。

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五、投資是件長久的事（1）

不要懷疑時間的力量

時間：2008…02…21《都市週報》

近期股市震盪加劇，並且“一反常態”，在春季之始出現了大幅下挫行情，這讓投資者感受到了陣陣寒意，同時也讓一部分堅持價值投資、堅持中長線投資的人產生了疑惑：長期投資的策略是否還應該堅守？

彼得·林奇在他的著作《戰勝華爾街》中有這樣一個論斷：如果在1940年1月31日投資1000美元購買標準普爾指數，52年後，1000美元將會增值到33�3793萬美元；假如在這52年中，每年1月31日都定期定額追加1000美元，52年後，52000美元會增值為355�4227萬美元；如果有勇氣在每次股市下跌10％後，追加1000美元，因52年中股市有31次下跌10％，加上每年年初投資的1000美元，總投資83000美元，經過52年，可以增值為629�5萬美元。由此可以總結出一個長期制勝的投資策略：每逢股市短期有一定幅度（10％以上）的大跌，就以固定金額買進指數基金，只買不賣，長期必能獲得豐厚回報。

無獨有偶，這樣的“研究成果”不少投資專家也是認可的，比如美國經濟學家傑里米·西格爾在1994年就出版了《股票：長期投資的最好選擇》一書，稱“我的研究明確地顯示，從長遠來看，股市的回報不僅僅超過所有其他主要金融資產，而且如果以購買力來衡量，股市的回報比債券市場的回報更安全。”有研究資料表明，如果投資者在1926年將1美元投資在標準普爾500指數上，到2001年，這1美元將增值至2021元，年平均回報率為10�5％。特別是，如果這一美元不是投資於“平均指數”，而是投資於小市值股票，那麼到2001年這1美元變成了6609元，年平均回報率為12�3％（說明從長期看小盤股更有成長性和更高的回報率）。

有人說，50年太久了，一個人總共才活多少年？就算20歲左右規劃這個“長期投資”，等“發了”也七老八十了，又有什麼用？對此，我有兩點看法：其一，我們多數人都能活到六七十歲，但事實上活到這個年齡的人，儘管許多人一生都在奮鬥，都在尋找“發家致富的機會”，但真正實現財富神話的人只有極少數。為什麼？因為多數人根本就沒有嘗試過做長期投資。其二，長期投資是一個理念，更是一種方法，需要理解要義、靈活運用。有時候根本不用50年、70年，只要5到10年，財富效應就體現出來了，比如A股市場中的萬科、茅臺、五糧液、中集、張裕、蘇寧電器等股票，如果你持有的期限是8年、10年，那麼僅僅最近5年，它們的股價就翻了何止10倍、8倍！但真正持有它們超過8年的又有幾人？

也就是說，只要拿到了真正好的股票，就該堅定持有，長期投資，這比經常在股市進進出出，試圖把握一個個小的波段更簡單、更安全，收益水平也可能更大。當然，長線投資並不意味著買入並持有這麼簡單，如果是買一家（或數家）公司的股票來實現長期投資，就需要精挑個股和選好介入時機。若不考慮清楚，所謂長線就可能會比較盲目，也不容易真正做到。以前我們沒有指數基金，現在也有了，如果對個股把握不準，那就買指數，虧錢的可能不大，同時也可能享受到其中大的升浪出現時的超額收益。

危機中崛起還是