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理公司旗下的國投瑞銀穩定增利債券型基金日前已獲得證監會批准，將於近期正式發行。雖然這也是一條“準利好”，因為這次開閘的只是債券型基金，但讓投資者對股票型新基金的發行看到了希望，更重要的是體現了管理層的一個態度。

因此，本來受提高準備金率影響將順勢回落的大盤，今日受兩個利好的提振，變數增大不少。上週五曾分析，本輪反彈模樣雖好，但尚缺政策面的支援和成交量的放大配合，向上的空間會受到較大的制約。現在政策有了，可以看出，收縮流動性仍在延續、貨幣政策“從緊”開始顯現，但同時管理層維護二級市場穩定的意圖也很明顯。這樣一來，滬指半年線一帶的“市場底”就有望與“政策底”發生共振，投資者心裡也就有了“底”，那麼大盤的走勢就只取決於機構在年末的戰略佈局過程和進場速度，說白了就取決於成交量能否梯級放大。

本來，光是提高準備金率這一條，也並非是致命性的利空，因為今年以來已經連調十次，之前9次大盤次日的反應是7漲2跌，再聯想到1998年3月曾經從13％一次性下調到8％、1999年11月從8％下調到6％，股市的反應都是跌的，故可以得出結論：存款準備金率的調整對股市沒有正相關性，也即股市原來該漲的還得漲，原來該跌的還得跌，對這一訊息的直接反應相當不敏感。而近日大盤已處於一個反彈週期，這一訊息原本還有望使大盤“閃一下腰”，順勢回探半年線支撐，進一步夯實底部形態，但現在有另兩條利好“護腰”，腰板可望挺得更直一些。 同時，今日是中海集運和國投新集網上申購資金解凍日，合計有超過2�5萬億元的資金解凍，在目前一級市場申購收益率明顯下降、二級市場價格吸引力逐漸加大的背景下，資金的回流倒變得可以適當期待了，這也是近日成交量可能有效放大的一個有利條件。場外並不缺錢，而且已經“閒”著了，要真有行情，大部隊隨時殺到。

如果把今天的訊息面比作“打一巴掌揉兩下”的話，這一巴掌打得並不算重，而揉兩下倒顯得很溫柔。因此，今天應該還是以暖為主，大盤的反彈倒有可能延續下去。

二、面對行情震盪理性對待（1）

戰勝恐懼，迎接反彈

時間：2007…06…04　08：41：26

在上週經歷了風雲突變的三個交易日之後，許多投資者市值虧損嚴重，而且市場氛圍也在短短三天內由多轉空，恐慌情緒成為主流思維。這也難怪，一方面即使是熊市也極少見到如此大面積、大幅度的快速下跌；另一方面，一些股評的“見風轉向”也加劇了普通投資者的恐慌。

週末還聽到不少朋友說，“某某機構”或“某某說”，下週一要逃命，還會繼續大跌，無論如何要清倉。從上週五的盤面看，市場確實顯露出對週末出利空的擔憂和對本週走勢的看淡，但事實上並非如此，至少可以舉出六條理由對本週初的走勢看好：

第一，從市場內在執行規律看，中外股市歷史上即使出現“股災”、“崩盤”的走勢，也極少出現四個跌停或連續四日暴跌的走勢，隨後必然有技術反彈或修復超跌指標的行情出現，也即市場內在的反彈動力一觸即發，而且也會相當迅猛有力。當許多個股出現連續三個跌停後，不管基本面如何，一個快速的反彈應該是理所當然的，絕不能再選擇匆匆殺跌。

第二，從利空本身對市場的影響看，提高印花稅並非是對股市打擊力度特別大的訊息，歷史上幾次調整也從未出現如此可怕的局面，這一次主要是由於前期市場炒得太高、炒得過頭，市場本身積累了巨大的調整壓力，在天平另一頭突然增加了一個較重的法碼後，短期內向另一頭傾倒。在短期內利空影響釋放完畢，甚至是釋放過頭之後，必將迎來反彈行情，或者恢復上升行情。

第三，從市場的博弈角度看，主力往往會利用人們的群體心理實施自己的策略，比如在市場過熱時順利出貨，在市場一片悲觀時趁低撿籌。這一次也不會例外，只是市場的結構分化已經產生，部分個股（純粹概念炒作的績差股）也許已經走完了其牛市歷程，但大部分個股還將在震盪整理之後重上牛市征途。

第四，從訊息面看，上週五市場對利空的預期落空，也即上週五的下跌是基於週末會出利空訊息的前提下出現的，現在證實沒有利空，那麼市場應該很快為自己正名。

第五，政策面開始回暖。今日三大證券報同時刊登了“本報評論員”的文章，比如《上海證券》報刊出的是《“策”變“勢”不變——正確理解證券交易