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值行為將是推動牛市發展的根本動力之一。但是，首先大股東的限售股解禁才剛剛開始，股價的進一步上漲對於大股東來說更像是“水中花，鏡中月”，目前大股東非流通股限售期大多未滿，難以大量上市流通。所以即使將上市公司股價做到高位，大股東的利益目前也難以透過拋售股份實現。並且，目前實現股權激勵的上市公司比例極小，而且上市公司高管們至少要兩三年後才能拿到這部分股權。這也就意味著，如果目前釋放上市公司的業績增長潛力（大量的資產注入）推高股價，非但不利於上市公司管理層透過股權激勵實現其利益，甚至可能難以保障上市公司在未來幾年持續增長，讓上市公司高管的股權激勵利益落空。可見，瘋牛行情雖然非常符合大量湧入的新散戶利益，但並不符合市場中最核心的機構們的利益。對於它們來說，長期慢牛才更利於其利益實現。第三，既然上述核心機構沒有瘋狂做多的動力，又是誰在推動大盤上漲，維持大盤的強勢呢？是新增散戶資金！今年以來A股新開戶屢創新高，今日有訊息稱24日開戶數突破了30萬！4月份以來基本保持了日均20萬戶以上的水平，這也就意味著，每天都有上百億甚至幾百億的資金（按平均每戶5萬元~10萬元資金計算）入市，其中還不包括老股民的新增資金。這部分增資，直接承托住了股指在高位的執行，也接走了眾多的高位籌碼。當然，在市場接盤相當踴躍的情況下，場內資金特別是遊資的做多熱情還是比較高漲的，他們會好好利用這種人氣和接盤，順利地投機炒作。

一、如何研判短期市場走向（5）

現在的問題是，新開戶增長的潛力還有多大，即使保持現有水平又能維持多久？而且，如果籌碼真的往散戶特別是新股民手中流動，那麼短期大盤的趨勢又會是怎麼樣？我想答案已經讓人害怕了。這兩天大盤已經開始縮量，顯示天量那天出逃的機構資金不在少數。只是希望，調整不要以慘烈的形式出現，而是溫和地進行結構性調整。如果管理層沒有什麼新措施出臺，那麼短期內的碎步推升格局還會維持一段。

盛極轉衰，B股當先

時間：2007…05…22　15：09：41

今日一個最大的看點，就是上海B股的高位逆轉：從上午最高381點，到收盤340點，股指跌幅高達10％以上，而相當多的滬B股經歷了從漲4％、5％到跌停收盤的慘痛過程，如二紡B股、永生B股等——這就是風險，這就是盲目做多的可怕風險！

從成交量看，滬市B股今日創出了歷史天量，而正是這個歷史天量，伴隨著可怕的陰線實體——一方面表明相當多的投資者（多數可能是近日匆匆開戶不管三七二十一殺進場的）被套在了高位；另一方面長陰巨量的K線形態也直接宣告了短期頭部的出現，今天高位買進的就算中線看仍有解套希望，但短期內的虧損總是實打實的。

即使是前幾日進場的B股投資者，面對短期內的大漲如果心中沒有一份警惕之心，沒有一份見好就收的心態，那麼一天之內，可觀的賬面贏利就會化為烏有。也許不少人認為，漲得好好的，我為什麼要賣啊，等到調整跡象出現的時候，我再逃也來得及啊。但是，今天有多少人在滬B股上成功出逃了呢？這就是盛極轉衰的過程，這就是泡沫突然破滅的典型表現形式。

當然，滬B股的突然暴跌，也許有訊息面不為人知的原因，屬於“意外”情況，但哪一次真正的暴跌不是一個“意外”呢？比如2月27日，到現在也無法查實，那天究竟有什麼訊息導致了股指單日近9％的暴跌。那麼，A股的強勢，你還會一而再、再而三地繼續看好嗎？接下來若是突然跳水，你覺得自己一定能走得掉嗎？

幸運的是，滬B股“犧牲”自己給我們一個強烈的訊號，也是給仍然盲目樂觀的投資者一個很好的棒喝！有一天A股一旦轉勢，誰能保證不會也像今日滬B股一樣呢？有沒有突發性的利空，結果很可能都一樣。還好，今日A股大盤還是相當堅挺，受B股的影響較小，也許是“上天有好生之德”吧，等有一天真的暴跌了，老天會遺憾地說：我已經派“滬B”給過你們訊號了，你們不走能怪誰啊？

溫和的就是相對可靠的

時間：2007…06…07　11：26：14

就像談戀愛，越是愛得死去活來、風風火火，越是不能如想象般長久；就像任何一次漂亮的勝仗，越是運籌帷幄、穩紮穩打，越是讓對手沒有反擊的餘地；就像任何一次泡沫的破滅，之前越是火暴，破滅得越是快速、可怕。

還好，上