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指數和深成指發生背離

上證指數和深圳綜合指數是一個只反映資金推動性的市場指數。1999年的“5？19”行情主要是國家一系列放寬進入股市資金政策發動的，大量新股的發行在推高指數，真正的老股和老牌績優股（海爾、港口類、銀行類、石油類、鋼鐵類、家電類）一直無人問津，這些老牌績優股股價在下降通道中執行，而一些新股、ST股、造假股（銀廣夏、中科健、億安科技、*、張家界……）卻一漲再漲。一種虛假的指數增長在誤導投資者。

我建議，由於深成指符合國際通用編制方法，能真實反映股價的平均價格指數和投資人的真實收益在投資時可參考深成指。如果用深成指來指導投資，“5？19”行情應是一個政策支援下的調整反彈行情，中長線投資者要警惕。如用上證指數指導投資，這卻是一個強勁的上升行情。波浪理論對這兩個指數將有不同的數浪結果。

同樣一個股票市場採用兩種不同的指數計算方法，必然會產生不同的結果和不同的投資策略。投資者一定要提高警惕性，否則被指數所誤導，到頭來將是賺了指數不賺錢。

按國際股票市場的發展規律來計算，中國股票市場的擴容還有三分之二的空間。也就是說，股市的擴容和大量的資金進入將會給上證指數帶來4000點的增長。如此之“增長”掩蓋了指數反映股價變化的真實性。

中國加入WTO後，股票市場將會增加很多衍生的金融品種供投機者博弈，如股指期權採用兩種不同的指數計算方法，將會產生完全相反的交易結果。如使用深成指指導交易，1997年5月12日後的期指應做“空頭”，如使用上證指數的期指指導交易，1997年5月12日後的期指卻要做“多頭”。兩種股指兩條方向，投資者無所適從。

筆者認為，中國股票市場的價格平均指數的計算方法應與國際接軌。即採用國際通用編制方法編制股票市場的價格平均指數。

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