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人認為的那樣是一個預測工具。有些投資者認為每次股價下滑都意味著迫在眉睫的經濟衰退或某種厄運，但十有*都是大錯特錯。這當然是成就或毀滅一個（或許很多個）投資年的關鍵因素，正如你自己將在本章對1997~1998年事件的回顧中所看到的一樣。說完這點，我必須提到，除了許多劇烈但或許毫無意義的短期市場變化外，長期、持續的市場變化會影響人們的情緒和消費習慣，進而成為某種意義上自我實現的預言，對經濟的變化產生影響。這種所謂的財富效應意味著，當你的房子或是股票組合在你看來有很大增值的時候，你就會花更多的錢（反之，你就會更節省）。

在這點上，舉幾個股市中大幅度、非理智情緒下滑的例子，並追蹤其影響，是很有借鑑意義的。你可以自己找例子，並判斷這些市場變化是預言了事實還是隻是情緒的反應；判斷出與具體的重大事件相關的因素，並透過閱讀了解這些事件最終是以怎樣的形式發生在投資者身上的。（至於熱烈或持久的情緒高漲，本章的第二部分……主要討論20世紀90年代的科技股泡沫……討論了狂熱和非理智情緒的上漲。）

不理智、隨大溜的投資者不知道未來會怎樣，但使用BA*和7步法則的投資者卻對未來胸有成竹。

1997年的多米諾效應

人們也許想知道，像戴爾、雅虎、英特爾和沃爾瑪這些人們普遍持有的股票的長線價值除了與經營決策、競爭環境、利率以及最終的贏利和增長率有關之外，是否還對其他因素敏感。這個問題的答案是“長線”。短期內什麼事都可能發生。

1997年1月，韓國大型集團公司韓寶制鋼因60億美元的債務而破產。2月7日，泰國出現第一家未能及時償還外債的房地產分司Somprasong；該地區巨大的經濟增長是以政府和企業的鉅額外債為代價的，由此帶來的惡果也開始顯現。馬來西亞、韓國、日本都傳來了噩耗。接著，1997年5月23日，挽救泰國最大的金融公司“第一金融”的努力宣告失敗。這一連串的反應就像是著名的多米諾效應，但美國市場對此視而不見。

經過整個夏天進入初秋，債務危機蔓延到了其他許多國家和地區，亞洲貨幣開始大幅貶值。美國股票卻持續增長。但一進入10月底，臺幣開始貶值了，香港股市受到嚴重打擊。於是，美國股民終於有所反應，並且是突然的、不理智的反應。1997年10月24日，星期一，道瓊斯工業平均指數出現了有史以來的最大單次跌幅，跌了點，或，跌至7　點；納斯達克跌了118點，跌至約1　532點，以百分比計算的跌幅與道瓊斯跌幅基本一致。由驚慌而引發的對許多股票的拋售持續了一段時日。

戴爾電腦的股票在10月中旬每股交易價超過100美元，也很快跌至約每股73美元。儘管基本因素並無變化，但憂心忡忡的投資者突然把這家公司的價值拿掉了27％。

大約5個月後，在1998年3月，戴爾股迅速從73美元升至135美元，增長了85％。11個月後，戴爾拆分兩次，股價變為美元，即相當於未拆分前的266美元。那些買進或持有戴爾股的明智投資者在11個月內就掙到了倍的錢。

雅虎股在3個交易日內從53美元跌至38美元，但到1998年3月，雅虎股價從38美元漲了130％，所以當時買進雅虎股的人在5個月內掙到了倍的錢。從1997年10月那些令人驚慌失措的日子算起的話，在僅僅13個月內，投資者的錢增長了10倍，令人詫異。許多股票包括一些藍籌股都經歷了這樣的模式，儘管股價驟變之前藍籌股整體表現最好而技術股最差。

不理智地拋售股票（判斷市場時機）與以知識為基礎的原則可謂天壤之別，這就是7步法則可以使投資者避免典型盲從的原因。

蝴蝶還是河馬？

當泰幣泰銖貶值的時候，可不可以說它是一隻“蝴蝶”？亞洲當時的破產或其他金融事件有沒有哪一個是蝴蝶事件？

也許韓寶制鋼或Somprasong是第一隻蝴蝶。另一方面，真正的蝴蝶很可能是多年來炙手可熱的亞洲經濟裡的某些超額的借貸行為，這使該地區陷入了金融困境。

真正的意義在於，在一個全球化的經濟中，有許多正在發生的事情是人們所不瞭解的，而就算人們瞭解了這些事情，也不可能徹底理解它們所帶來的效應的總和。這比試圖理解波札那的一隻河馬發出的吼叫使一隻貓頭鷹蝶振翅起飛所產生的後果好不到哪裡去。

戴爾和雅虎的例