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第7部分(第4/4 頁)

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那時剛到華安,每天都跟大家一起開會、討論,正好當時市場也比較低迷,沒有現在這麼浮躁,能學到好多東西。其實在熊市和平衡市的時候基金經理的超額收益是非常大的,跟其他基金經理和一些資深的研究員學了很多東西。

簡樂: 您比較一下在那時候絕對的熊市和現在的牛市狀況下,對基金經理來說有什麼不同?

袁蓓: 熊市和平衡市基金經理的超額收益要多一些,超過指數和超過基準的收益是經常的。熊市那幾年如果買基金的應該沒怎麼虧錢,有的還是盈利的,那都是靠超額收益。那個時候大家其實心態更平和一些。

簡樂: 咱們再來談談這隻基金本身,2004年8月到現在正好是3年。這3年是中國股市由熊走牛的3年,華安寶利也應該經過了相應的轉折。

袁蓓: 總體上,2004年,股票佔了百分之二三十,但是這個百分之二三十波動性大。2004年基本上是靠債券,2005年上半年債券的貢獻也非常大,因為當時股票還是比較低迷吧,而債券漲得很好。從2005年的角度來說,股票組合跑贏大盤靠的是品種,而能夠跑贏同業靠的是債券,在平衡型基金裡債券的收益都是比較低的,所以我們也就比較突出一些。2005年是我們實現向偏股型配置轉型的轉折年,因此2006年就很顯然主要是靠股票和可轉債。

簡樂: 2004年,在市場最低迷的時候,這隻基金還是正收益?

袁蓓: 因為當年股票和債券市場都是下跌的,所以即使作為一個平衡型基金,實現正收益也確實有點難度。2004年的時候我們是略微有一點正收益,主要的貢獻來自於中短期債券,也可以說是利用了債券市場的區域性機會。債券收益基本上彌補了股票建倉初期時的一些虧損,並略有盈利,這也算是平衡型基金的優勢吧。

簡樂: 2005年年底,股市開始�

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