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逆差，正在不斷吞噬美國的國內收入和利潤，按理說，它必然會逐漸放緩經濟增長速度，甚至會招致經濟衰退。但聯邦儲備委員會在貨幣政策上的極端放縱卻延緩了這一趨勢，使之透過信貸擴張，人為地創造國內需求。

無限膨脹的信貸和債務需求，儘管可以抵消貿易逆差帶來的虧損，但也帶來更嚴重的問題。同樣嚴重的問題還有被扭曲了的經濟統計數字。從表面上看，美國經濟似乎強健無比，但是從數字上看，卻相去甚遠。在過去幾年裡，雖然以犧牲儲蓄為代價的個人消費使得真實GDP有所增加，但商業性投資的增幅卻相當有限。

後果當然不容樂觀。通常，緊縮貨幣政策會迫使消費者和企業在衰退期間削減非必要性的支出。但是在最近一輪的經濟週期中，美聯儲在貨幣政策上的寬鬆立場卻刺激了消費者的超額支出——減肥教練送給減肥者的禮物是超級大漢堡。如果按信貸擴張量來衡量經濟健康度的話，美國的通貨膨脹無疑是歷史上最糟糕的。然而，我們的專家們卻仍然在為扶搖直上的進口盈餘感到迷惑不解。

這裡的問題在於，美國的決策者和經濟學家並沒有意識到，過多的貨幣和不斷增加的貿易逆差有多危險；相反，貿易逆差卻被奉為異乎尋常的經濟增長標誌，而惡性通貨膨脹則被標榜為財富的創造。

到20世紀60年代末，全球中央銀行持有的國際儲備總和還不到1　000億美元。而到2003年底，這個數字就已經超過30　000億美元，其中2/3是美元。從2001年開始，外匯儲備驟然暴漲。目前，外匯儲備估計高達5？6萬億美元，這還不包括1？5萬億到2？7萬億美元的主權財富基金（Sovereign　Wealth　Funds，SWF，指一國政府利用外匯儲備資產創立的、在全球範圍內進行投資、以提升本國經濟和居民福利的基金）。其中，尤以2000年到2002年的儲備增幅最大，達9　070億美元。實際上，亞洲國家中央銀行是唯一的買入者，其中又以中國和日本為主。儘管其他國家在美元上有賣有買，但這兩個國家始終在買入。

誰說經濟學家沒有幽默感？2006年初，就在辭去白宮住房委員會經濟顧問、就任美聯儲主席之前，本·伯南克曾提出，日漸增長的美國貿易赤字——這個佔GDP6％的大泡沫，並不是真正的赤字，而是亞洲和歐洲國家過度儲蓄帶來的“儲蓄過剩”（savings　glut）。這樣，我們可以心安理得地把不斷膨脹的美國貿易赤字歸咎於其他國家，他們的過度儲蓄才是真正的罪魁禍首。錯就錯在，他們把在美國掙到的錢又送回了美國。

一個被普遍接受的觀念是，不斷上漲的股票和住房價格將使美國人願意而且能夠消費下去，這是他們走向財富的道路——消費創造財富，財富帶來消費，如此迴圈不已，永無止境。但在2007年，就當房地產泡沫最終破裂的時候，這個假設發生了翻天覆地的變化。

美國淨資產向海外的轉移的確是一個危險訊號，因為它已經危及美國的經濟健康和政治安全。70多年以來，一直投資於房地產的沃倫·巴菲特（Warren　Buffett）居然也在2002年第一次決定投資外國貨幣。巴菲特和伯克夏爾·哈撒韋（Berkshire　Hathaway）集團的管理者都相信，美元必將持續貶值。當然，我們沒有必要去驗證這到底是否不可避免的；但有一點卻毋庸置疑：美元的確遇到了麻煩，而且麻煩還遠不止於此，前途很可能會更暗淡。巴菲特之所以作出這樣的決策，除了考慮到國內的債務問題之外，與日俱增的貿易赤字也是一個不可忽略的原因。在最近一封致伯克夏爾·哈撒韋的股東信中，巴菲特警告說：

隨著美國貿易赤字問題不斷惡化，美元繼續貶值的可能性越發增大。我對貿易始終堅信不疑，無論是對美國人還是其他國家，都是越多越好。2006年，美國的真實貿易額為1？44萬億美元，此外，還包括0？76萬億美元的“偽貿易”，即無實際商品和服務對應的進口貿易。

透過這些沒有銷售支援的購買，美國人必然會把資產或負債的所有權拱手讓與其他國家。就像一個非常富有但卻揮霍無度的家庭，寅吃卯糧，最終必然會傾家蕩產。＇8＇

而最讓巴菲特擔憂的，還是美國財富向海外的轉移。他談道：

這些轉移終究要讓美國人得到報應。我在去年的預言——放縱無度的消費必然要是受到懲罰，已經得到驗證：自1915年以來始終保持正值的“投資收入”賬戶，終於在2006年變成負