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是股價的基本趨勢，其目的是想盡可能地在多頭市場上買入股票，而在空頭市場形成前及時地賣出股票。投機者則對股價的修正趨勢比較感興趣，他們的目的是想從中獲取短期的利潤。短期趨勢的重要性較小且易受人為操縱，因而不便作為趨勢分析的物件。人們一般無法操縱股價的基本趨勢和修正趨勢。需要指出的是，總有人試圖抓住短期趨勢，甚至日間雜波，結果是徒勞的。

空中樓閣理論：股價會脫離公司基本面而運動

空中樓閣理論，是美國著名經濟學家凱恩斯於1936年提出的，該理論完全拋開股票的內在價值，強調心理構造出來的空中樓閣。投資者之所以要以一定的價格購買某種股票，是因為他相信有人將以更高的價格向他購買這種股票。至於股價的高低，這並不重要，重要的是存在更大的“笨蛋”，願以更高的價格購買。精明的投資者無須去計算股票的內在價值，他所需做的只是搶在最大“笨蛋”之前成交，即股價達到最高點之前買進股票，而在股價達到最高點之後將其賣出。

技術分析的理論基礎是空中樓閣理論，透過圖表或技術指標的記錄，研究市場過去及現在的行為反應，以推測未來價格的變動趨勢。其依據的技術指標的主要內容是由股價、成交量或漲跌指數等資料計算而得的。我們也由此可知：技術分析只關心證券市場本身的變化，而不考慮會對其產生影響的經濟、政治等方面的各種外部因素，人們所想的是“只要自己不是唯一的笨蛋”，而且不是“最大的笨蛋”，那麼他就有理由加入投機者的行列中來。

技術分析的基本觀點是：所有股票的實際供需量，及其背後起引導作用的種種因素，包括股票市場上，每個人對未來的希望、擔心、恐懼等，都集中反映在股票的價格和交易量上。換句話說就是“市場反映了一切資訊”。技術分析的另外兩個基本觀點，是“歷史會重演”和“股價沿趨勢執行”。

雖然空中樓閣理論看起來不那麼合理，但在實戰中卻有著不可估量的作用，因為該理論所反映的是股市波動的基本事實。

隨機漫步理論：原來股市波動常常是“搞不定的”

隨機漫步理論認為，證券價格的波動是隨機的，像一個在廣場上行走的人一樣，價格的下一步將走向哪裡，是沒有規律的。證券市場中，價格的走向受到太多因素的影響。一件不起眼的小事，也可能對市場產生巨大的影響。從長時間的價格走勢圖上也可以看出，價格的上下起伏機會差不多是均等的。

隨機漫步理論指出，股票市場內有成千上萬的精明人士，每一個人都懂得分析，而且資料資訊對於市場都是公開的，任何人都可以知道，並無什麼秘密可言。因此，股票現在的價格就已經充分反映了供求關係，或者離本身價值不會太遠。所謂內在價值的衡量方法，就是看每股淨資產、市盈率、派息率等基本因素，股價由它們來決定。這些因素亦非什麼大秘密。現時股票的市價，根本已經代表了千萬精明人士的看法，構成了一個合理價位。市價會圍繞著內在價值而上下波動，這些波動卻是隨意而沒有任何軌跡可循的。

造成波動的原因是新的經濟、政治訊息隨意並無固定地流入市場。因為這些訊息無跡可尋，是突然而來，事先並無人能夠預告估計，所以股票走勢推測這檔事很難成立。　。　想看書來

1。3 股市理論面面觀（4）

這些訊息使基本分析人士重新估計股票的價值，而做出買賣決定，致使股票發生新變化。

既然所有股價在市場上的價錢已經反映了其基本價值，而且這個價值是公平地由買賣雙方決定的，那麼這個價值就不會再出現變動，除非突發事件如戰爭、收購、合併、加息減息、石油戰等利好或利空訊息出現才會再次波動。但下一次的訊息是利好或利空大家都不知道，所以股票現時是沒有記憶系統的。昨日升並不代表今日升。今日跌，明日可以升亦可以跌。每日與另一日之間的升跌並不相關。

既然股價是沒有記憶系統的，企圖用股價波動找出一個原理去戰勝市場，贏得大市，肯定會失敗。因為股票價格完全沒有方向，隨機漫步，亂升亂跌，所以我們無法預知股市去向，無法肯定誰一定是贏家，誰一定會輸。

隨機漫步理論在一定程度上反映了現實，承認人類對於股市的無知，同時承認市場如同大自然一樣，是無法用人力戰勝的。

混沌理論：股價波動總在有、無規律之間變化

混沌理論用於股市是近些年的事。“混沌”一詞，原指宇宙未形成之前的混