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融市場衝擊很大，必將影響到實體經濟。隨著美國救市計劃的實施，美國的財政負擔將大幅度上升，這種負擔不僅僅透過美國納稅人承擔，同時美國可能也會繼續維持美元弱勢，以便持有美元金融資產的國家分攤美國的債務負擔。

從次貸危機全面爆發開始，美國政府就竭力遏制它的不良影響，為了維持市場的流動性，美聯儲一直持續不斷地向金融系統大量注資，但隨著次貸危機加劇，僅依賴於市場注資已無法解決眼前的困境，2008年9月20日美國推出了聲勢浩大的救市計劃，美政府擬動用7000億美元，購入“不流動”按揭證券，並將國債法定上限提升至11。3萬億美元等措施，以緩解日益嚴重的次貸危機。在這場曠日持久的次貸危機中，誰是次貸危機的受害者，誰又是美國救市的埋單者？

從2001年“9？11”事件以後，為了刺激經濟增長，低利率政策刺激了美國房地產業的發展。隨著美國次貸危機的爆發，美國次貸借款的居民、次級抵押貸款公司、投資銀行、保險公司和對沖基金等都深陷其中，在享受短暫的房地產繁榮的快感過後，面臨倒閉和破產的風險。美國房地產泡沫破滅以後，房產價格大跌，居民資產大幅度縮水，抵押品價值也大幅度下降，許多居民出現負的淨資產，陷入了經濟困境，晝夜之間喪失房產。同時次級貸款抵押債券等金融衍生品違約風險大幅度上升，債券價格迅速下跌，許多金融機構資不抵債，都陷入流動性困境，要麼需要政府救助、要麼出售自己、要麼就宣佈破產，一瞬間華爾街的金融巨頭紛紛倒下，成為次貸危機的犧牲品。

如果說美國的金融機構是咎由自取，在自己設計的金融創新陷阱中轟然倒下，則對其他國家的投資者而言只能是“城門失火殃及池魚”。次級抵押貸款市場危機不僅直接影響美國抵押貸款公司、私人股本基金及投資銀行等，還波及整個世界金融市場。美國是全球金融市場最發達的國家，吸引了大量的國際資本，也是歐洲美元、石油美元和亞洲美元等最主要的投資場所，許多國家的金融機構和投資者都持有美國的“兩房”、投資銀行以及其他金融機構的債券和股份，一旦這些金融機構出現問題，如倒閉或被低價收購等，必然會給投資者帶來巨大的損失，如雷曼兄弟的破產，給中國的金融機構投資者帶來了一定程度的損失。

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第23節：華爾街衝擊波（23）

因此在金融一體化的條件下，美國金融機構的損失會迅速傳遞到世界其他國家金融機構的身上，正如一位歐洲央行官員指出的那樣，“我們的命運掌握在美國人手裡。”同時次貸危機還引發整個市場的悲觀預期，全球主要股市都發生了大幅度下跌，金融資產的投資者面臨較大的損失，許多企業和金融機構都面臨資產縮水和市場評級下降等問題。

這是我們從微觀角度來分析次貸危機對投資者的影響，如果從宏觀角度來看，次貸危機對美國經濟乃至世界經濟都會產生較大的破壞作用。次貸危機對整個金融市場衝擊很大，必然將會影響到實體經濟，美聯儲前主席格林斯潘指出：“我不相信，一場百年一遇的金融危機不對實體經濟造成重創，我認為這正在發生。”次貸危機導致資產市場價格下降，社會實物資產和金融財富縮水，會削減消費和投資。同時次貸危機導致居民對未來收入產生悲觀預期，社會失業人數會增加，整個社會開支會縮減。次貸危機使得世界各國的總需求下降，必然影響各國的出口。因此次貸的衝擊阻礙了各國經濟的增長，經濟有陷入衰退的風險。

另外，美國次貸危機爆發以來，美國連續7次下調聯邦基金利率，同時向市場大量注入流動性，美元持續走軟，而目前在美國救市政策的刺激下，市場擔心美國財政赤字會上升，美元又開始有走軟的跡象。美元走軟，國際大宗商品價格會繼續上升，對於其他國家而言，生產成本上升，通貨膨脹會上升，同時其他國家貨幣會升值，出口競爭力下降，貿易收支會惡化，經濟下滑，風險上升。

最近美國政府計劃透過發行債券購買華爾街金融機構的按揭壞賬及相關工具，其資金來源主要是透過發行債券向公眾借款，這樣美國政府日後要支付鉅額的債券本息。美國政府希望低價購買金融機構的住房和商業抵押貸款等不良資產，待金融市場恢復穩定後，政府再將這些資產售出，但面臨的問題是政府以什麼樣的價格購買這些不良資產？美國購買的這些資產以後能否彌補發行國債的本息？如果能夠彌補，則納稅人不會承擔多大的負擔；如果這些資產嚴重縮水，無法抵補國債本