第140章(第3/3 頁)
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譽掃地，其在今後的借款中必須支付更高的利率，而沉重的利息負擔會很快又一次導致國王陷入債務危機以及接踵而來的再次違約。這個惡性迴圈讓國王的負債能力失去了可持續性，無法正常借貸的國王經常會面臨財政困境，為了實現低息借款，國王們想出了一個新辦法：把國王的“私人債務”轉換為由一個比國王信譽更高的公共機構所發行的“公共債務”。
在16世紀，奧地利的哈布斯堡王朝為了籌集對法戰爭的資金，利用其領地荷蘭聯邦的議會來為其發行債券。在債權人看來，皇帝和國王總有一會去世，債務的繼承人也不確定。而議會是永久性機構，其信用度要高於國王。哈布斯堡皇帝為了長期以低息籌集鉅額資金，將用於償還本息的稅收交給了荷蘭議會。不僅如此，在1542年又將設立新稅種，以及決定財政支出的許可權交給了荷蘭議會。正是在哈布斯堡皇帝以交出部分財政權為代價，將自己的“個人借貸”轉換為由議會這一公共機構發邪公共債務”的過程中，國債誕生了。英國“光榮革命”之後，來自荷蘭的威廉繼承了英國的王位，威廉也把荷蘭的這套國債制度帶入了英國，英國政府的融資能力大大加強。18世紀後半葉英國國債的平均利率為3.7%，而法國信用最好的債務的利率也達到了6.1%。這是拿破崙戰爭中英國最終獲勝的關鍵，因為戰爭的背後是財政，法國為戰爭融資付出的成本遠高於英國。其他國家看到國債制度的優點，開始競相模仿，使得“國債”最終成為世界各國財政制度中不可或缺的組成部分。
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