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美國的繁榮不僅建立在新興工業的蓬勃展上，也建立競爭對手的犧牲和信貸增長上。從1924年到1929，2o美元增為35億美元。1926年，7o％的汽車是透過賖銷實現的。更重要的是，美國工業品價廉物美，國際競爭力強勁，工業品出口越來越多，進出口相抵年年順差。數值由三、四億美元至十億美元不等，積累起強大的資本贏餘。

與此相應則是英國經濟地停滯，從1924到1929年間，英國工業生產僅增長12％，與美國相差甚遠。煤炭、鋼鐵、紡織等傳統工業均深陷困境。雖然汽車、電氣和化學工業展也很迅，但是仍不及美國。英國貿易額仍一直佔世界第一位，在1921年到1929年期間每年的貿易額都在9o億美元以上。但英國在國際貿易中的比重則從1913的13。9％下降到年的1o。8％，26％下降到22％，貿易由順差轉為逆差，最高年份逆差竟4英。

貿易逆差越來越高，也使英國國內的貿易保護主義力量越來越強。1915年，英國已經以籌措戰爭經費為由影等徵收33。3％的從價稅。這種關稅直到1924才被工黨政府終止，但年保守黨政府又重新開徵，而且範圍有所擴大。英國工業缺乏競爭力還有一個重要原因。即在恢復金本位制時英鎊地定價過高。雖然如此，由於有國際投資利潤回流，英國的國際收支還勉強保持平衡。

法國的情況特別好，他們得到了德國億金馬克的戰爭賠款。收復了煤鋼產區阿爾薩斯和洛林，取得了對薩爾產煤區15年並奪取了德國在多哥、喀麥隆、敘利亞、黎巴嫩等殖民地的統治權，加上實行比較嚴格的貿易保護，使法國工業和農業在2o年代迅。＋

與美、英兩國相比，法國重工業的進展尤其令人矚目。生鐵產量從1919年的133噸增長到1929年地：19年的129萬噸增長到1929年的972噸。汽車、電力、化學等新興工業展更快，汽車產量從192o年4輛增長到1929年地25萬輛｜方面保護國內市場，另一方面卻用低定價的法朗開啟國外市場。法國出口猛增，至1923年時，已過進口5之多。進出口總額則從1918年的法郎增至1929年的1o83法郎。鉅額貿易順差加上投資利潤回流，黃金大量流入法國。1928年以後，法國擁有的黃金僅次於美國。法國在世界工業生產中的比重從192o年的5％提高到193o時的8％。

義大利也不錯，1925年的工業生產。鐵工業、汽車工業都進展迅，但義大利的經濟展水平還遠遠落後於法國，甚至落後於日本。1929年時，義大利的汽車年產量才達到5v輛。

德國完全是另外一種情況，直到

付出鉅額賠款，失去大量工業和運輸設施，德國物價財政經濟一片混亂。1924年，英國出於維持歐洲大6均勢需要，美國於利用德國工業能力獲利需要，兩國又都不希望德國步俄國後塵生革命，故出臺了一個“道威斯計劃”，給予德國8金馬克地貸款。在此計劃的鼓勵下，國際資本源源不斷流入德國，從1924到1929年，外國投資總數高達32o金馬克，美國資本為主，英國資本其次。

這一時期，由於得到的資本多。而付出的賠款少，德國工業裝置得以普遍更新，生產技術水平躍居世界前列。不僅如此，得到外國資本的多為實力雄厚的德國各大壟斷工業集團，這進一步增強了德國工業地壟斷程度。蒂森、克虜伯、西門子、曼奈斯曼、弗利克等的實力較前更為強大。但是，作為一個國家，德國債臺高築，且需支付大量賠款。雖然工業生產能力得以迅恢復，而人民生活仍然十分艱難。只要德國出於穩定政局需要，推遲償還債務。推遲支付賠款，或在德國的投資利潤不能實現，則國際經濟迴圈將立刻中斷。

日本的情形與德國頗為相似。雖然日本是戰勝國，但是日本工業能力很弱，完全經不住美歐各國工業的打擊。一戰剛結束時，英、法、德等國的經濟尚未恢復，日本得到了美國工業的大量訂單。絲織品和船舶大量出口美國，經濟一度繁榮。但隨後，歐美各國商品大量湧向日本及亞洲市場，日本貨節節敗退，導致了一場空前嚴重的經濟危機。

192o年至1921年，日本工業總產量下降了19。9％，88。2％，礦業主要工業產品價格下降達82％。下降4o。3％，國