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機會可以用更低成本和方式進入大中華電信整合事業。

盈科數碼動力於229日宣佈成功購併香港電訊，這一場有史以來亞洲地區最大規模的電訊業購併戰終於降下帷幕。此次盈科入主香港電訊，標誌著本地電訊業展史已揭開新的一頁。

任何商戰本質上都是實力與膽識的較量。李澤楷與李顯揚均是港、新兩地實業界的佼佼者，有良好的家世背景，亦有豐富的營商經驗。

這次收購香港電訊，在狹路相逢，勢均力敵的情況下，盈科後來居上的關鍵是其收購策略及其他配套條件略勝一籌，除整體決策和謀略運用適當外，作為主要決策者的李澤楷，還勝在擁有善用科技，無懼強者，敢於犯難，贏取大獎的精神。

盈科與香港電訊合併後的新公司已定名為市值達700美元。盈科以小取大，成為香港電訊最大的單一股東，取得了市值700美元企業的掌控權，這是商業領域中成功的“蛇吞象”個案。

這次收購使得近年來在本港創新科技領域異軍突起的盈科數碼動力，登上了新的業務高峰。輿論指出，李澤楷投資盈科及盈科取得的成就，已成為展創新科技的典範，無疑這也將為有志於獻身資訊科技產業的香港新一代企業家提供成功的經驗。

“盈科現象”給人們帶來了諸多值得回味地啟示。

盈科地前身只是市值不足一億港元地上市公司。並沒有任何實質性業務。自盈科推出展數碼港計劃。併成功借殼上市之後。短短數月間。“盈科概念”亦成為香港股市一顆閃亮耀眼地新星。股價由最初地068迅飈升到至今地20水平。市值也已經上升到2000億港

盈科與香港電訊合併後。以兩家公司停牌前地股價計算。市值達7美元。合併後。盈科是最大股東。其次是英國大東電報。佔少於兩成股權。其他股東包括英特爾、中國電信及他們分別持有2％至5％地股權。

盈科主席李澤楷在成功收購香港電訊後便向證券分析員解釋收購地內容。他一宣佈已成功收購香港電訊。客戶數量即時增加600萬戶。有關合並符合兩家公司地最佳利益。

同時李澤楷表示。除了有興趣於其管道、電訊基建業務、長途電話及手提電話業務外。最主要目地是對香港電訊地員工有興趣。香港電訊最大地資產是其員工及管理層。員工除了可運作完善地電話網路。亦可有助展亞洲業務。因此不會裁員。

李澤楷再登上顛峰。可惜盈科神話在五月份開始破滅。在主要股東英國大東出售總值達102港元地盈科股份後。繼續遭到大戶地瘋狂拋售。一天內暴跌近16％。使盈科地總市值跌穿2000億港元。只有1920億元。市場人士以“血流成河”來形容近日盈科股份買賣地情況。連恆基主席李兆基也因萬元購入電訊盈科”買著玩。虧了300多萬。

事實上，市場對電訊盈科的信心正在消失。李澤楷的神話源於今年五月間宣佈，電訊盈科旗下的與臺灣和信媒體合組影視內容製作及中文網際網路內容公司；接著八月間又成功收購香港電訊，當時李澤楷誇下海口，要使電訊盈科的市值翻漲一倍，之後又聲稱將與美國網路投資公司cmgI合組高達15億美元風險投資基金的計劃。

但現實世界對於李澤楷的回應卻是殘酷的，大規模的收購香港電訊的行動同時，也使電訊盈科的資產負債率過了100％，過去盈動（電訊盈科前身）股價曾越25港元的榮景已成了昨日黃花。此外，由於和信不願意持有年代股票，轉而與雅虎合作；同時cmgI為配合控制成本計劃，宣佈停止參與電訊盈科的創投基金計劃。

最要命的一擊，莫過於大東公司透過美林證券配售104股電訊盈科股權，更不惜以低於10港元以下的賤價賣出。接二連三的打擊，使李澤楷的神話不但沒有實現，還不斷侵蝕著電訊盈科的老本。

很顯然，電訊盈科新經濟的神秘性已消失殆盡，它現在充其量只不過是一家電信公司。一家美國證券公司的分析師說得更絕，如果作最壞打算，假設合併前的電訊盈科資產一文不值，只計前香港電訊資產，那麼電訊盈科每股現在只值7至8港元，也就是說，電訊盈科的續下。

然而，李澤楷遇到的難題還剛剛開始。他大幹快上的後果正在顯現，雖然他在收購香港電訊上把握住了時機，擠掉了新加坡電訊，但現在似乎是報應，他再度面臨時機的問題。值得高度注意的是，電盈的股價下跌，已嚴重影響了其集資能力，它原來購併時已有大量負債，一旦喪失集資能力，後果將不堪設想。目前解決他困境的唯一希望