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造業能創造出這麼高的利潤，銀行利率的提升逼得我們製造業放棄投資，不做了，把應該投資而不投資的錢拿出來形成虛擬資金炒股炒樓去了，所以為什麼宏觀調控下股價越漲樓價越漲的原因就是因為宏觀調控的目標是錯的。因為和當時rì本情況是不一樣的。

我們今天不是因為流動xìng過剩導致的泡沫現象，而是因為投資營商環境的急速惡化。當然我也不否認今天中國流動xìng過剩的現象，但是中國流動xìng過剩不是股市樓市泡沫的主要原因，而真正的驅動因素，是因為我國的投資營商環境的急速惡化所導致的。那麼沒有認清楚經濟問題、經濟弊端，貿然提高利率、緊縮貨幣，各位知道什麼結果嗎？

隨著利率的不斷上升使得我國的金融

速積累，一旦到了不可承受的那天，中國就會產生回顧一下當時的rì本是怎麼回事，當時rì本的各大商社由於低利率大幅借款，而rì本企業由於高負債經營迅速積累地大量的金融風險到了一個不可承受的階段產生了泡沫而崩潰，所以rì本經濟的危機來自金融風險，也就是負債積累所產生的金融風險。

今天中國的經濟危機呢？一部分來自於不當的政策使得利率不斷調升貨幣不斷緊縮，產生了金融風險而給我國地經濟帶來重大的危機。而這也是為什麼在年年底我以一個所謂的中立學者的身份我要做出以下的結論，那就是我完全支援**zhōng&nbsp；yāng宏觀調控的思想，因為我認為宏觀調控是必要的，但是我反對我們執行層面所推行的金融政策，因為他的目標是錯的。“

這句話一說，會場頓時譁然，這等於是向所有金融界地專家學者叫板，這是**裸的打臉行為，其中一個黑sè西服中年女子站了起來：“請問張司長，如果不是因為流動xìng過剩導致的經濟危機的話，你怎麼解釋目前地產品價格一直下跌，這難道不是流動xìng過剩的明證嗎？”

張巖微笑站立：“rì常生活用品地價格再跌，但是公共產品的價格都在漲……！”

場面瞬時沉寂，隨即響起喝彩聲，那個中年女子臉sè微紅，尷尬的坐了下去。隨即又一個站了起來：“難道現在的重複投資不要取消嗎，還是按照張司長的意思，一律放行？”～~~～~~～～~~～～~~～～~~～～~~～～~~～～~～～~~～～~~～～~~～～~~～～~~～～～~~～~~～～~~～～~~～～~~～～~~～～~~～～~～～~~～～~~～

張巖笑道：“這個問題也是一個大問題，與民營的企業相對應地是我們國家的公有制企業。

從90年代中期之後我們各地地方zhèng&nbsp；fǔ以gdp為綱地理念，造成一箇中國特有的國企民企雙軌制地獨特經濟現象。

天中國經濟過熱，但是我想問問在座的諸位民企企業家！你們地rì子過的怎麼樣？

臺下一片默然，民企的rì子是一天比一天難過，這是明擺的事情。

“無論他是誰，無論他從事什麼行業，無論他在哪，他的rì子都是王小二過年，一年不如一年，這是一定的。既然民企rì子那麼難過，那麼經濟怎麼可能過熱呢？但是我們的指標指示經濟過熱，怎麼回事呢？那就說明中國經濟是同時過熱同時過冷。

那些部門過熱呢？那就是我們地方zhèng&nbsp；fǔ以gdp為綱的理念之下，他投資建設的有關部門是過熱的，比如鋼鐵、水泥、房地產是過熱的。什麼部門是過冷的呢？大部分的民營企業是過冷的。

這種二元經濟現象可以說是全世界絕無僅有的現象，甚至可能只有在中國才可能出現，而造成這個現象的原因就是十幾年來我們的地方zhèng&nbsp；fǔ以gdp為綱的理念大力推動地方建設的結果。

那麼這十幾年來我們老百姓的醫療、看不起病、上不起學、住不起房、退不起休怎麼辦呢？沒有一個答案。地方zhèng&nbsp；fǔ更加熱衷開膛破肚修橋鋪路的，美其名曰搞地方建設，實際上是為了升官發財的。

對幹部的考核都是以gdp為考核的標準，但是更嚴重的，在這種考核標準之下，地方幹部推動建設的結果是使得我們經濟產生這種特殊的二元經濟現象，就是和建設有關的部門基本上都是過熱的、和建設無關的民營企業基本上是過冷的。

所以這個結果就是宏觀調控進一步失效，接著產生通貨膨脹，這些都是經濟槓桿所沒辦法調控的！舉個例子，當zhōng&nbsp；yāng銀