第64章 三六零(第1/2 頁)

### 三六零：投資視角下的全面剖析

三六零安全科技股份有限公司（簡稱“三六零”，證券程式碼：），作為中國領先的網際網路和手機安全產品及服務供應商，孕育於激烈的市場競爭之中，並憑藉顛覆性的安全模式與持續的科研投入，在現代網際網路安全行業中佔據了舉足輕重的地位。對於投資者而言，深入瞭解三六零的業務結構、發展前景、市場環境以及面臨的挑戰，是做出明智投資決策的基礎。

#### 一、市場表現與財務資料

三六零的市場和財務資料是衡量其投資價值的重要指標之一。據公司釋出的財報顯示，2024年前三季度，三六零的營收為56.09億元，同比下降16.76%。淨虧損為5.79億元，若扣除非經常性損益（扣非後），淨虧損則達到8億元。具體到第三季度，公司營收為19.17億元，同比下降14.21%；淨虧損為2.38億元，扣非後淨虧損為2.84億元。

總的來看，2024年三六零的財務表現並不理想，營收和淨利潤都出現了下滑。造成這一現象的原因，公司解釋為主要是由於營業收入下降導致的毛利額同步下降。這種財務情況反映了公司在當前市場中的盈利壓力，並提示投資者可能對公司的盈利能力和市場競爭力持續保持關注。

#### 二、業務佈局與戰略調整

三六零的核心業務包括網際網路安全服務與數字安全服務兩大板塊。面對日益複雜的網路安全威脅，三六零持續投入研發，透過引入人工智慧技術，推動網際網路業務與數字安全業務的重塑。圍繞“AI+安全”戰略，三六零在過去的十年中投入了約300億元用於研發。這一戰略不僅使三六零在c端的“360安全衛士”繼續保持國內市場排名第一，還推動了b端安全大模型的發展，客戶數量同比增長達31%。

在AI相關應用領域，三六零也取得了開拓性進展，如2024年9月，360AI搜尋的使用者訪問量達到了2.46億，月獨立訪客量首次超過9000萬。同時，數字安全和網際網路業務的訂閱式SaaS服務訂單的復購率也同比提升12個百分點，彰顯了三六零在AI SaaS服務市場的競爭力。

儘管業務結構調整與AI戰略的佈局可能帶來長期的增長潛力，但這也需要一定的市場培育時間，相關利好尚未完全反映在當前的業績中。三六零在第三季度的歸母淨利潤虧損2.38億元，虧損額較上年同期擴大了近1億元，顯示出公司在業務轉型期面臨的重要挑戰。

#### 三、股權結構與股東變動

股權結構的穩定性和變動同樣對投資分析具有重要意義。截至2024年9月30日，天津奇信志成科技有限公司持有三六零公司46.14%股權，是公司的主要股東之一。天津信心奇緣股權投資合夥企業、中國工商銀行有限公司以及中國銀行股份有限公司等也持有一定比例的股份。值得注意的是，天津奇信志成科技有限公司是由三六零的創始人周鴻禕及其一致行動人所控制。

在以周鴻禕為主導的環境下，三六零的股權結構在2024年經歷了進一步的變化。2024年8月，三六零宣佈控股股東奇信志成將進行解散清算，周鴻禕變成了公司的單一最大股東。這一變化使周鴻禕透過直接和間接持有三六零股權的比例，從之前的5.24%（直接持有）+8.02%（透過奇信志成間接持有）合併為13.26%。同時，奇信志成持有的三六零股權比例降至0%。

另一方面，這一系列的股權變化雖然在一定程度上簡化了公司治理結構，但也反映了投資者對公司未來發展的關注。而周鴻禕作為單一大股東的角色，將增強其在公司決策中的影響力，這對公司戰略的連貫性和執行力可能具有正面作用，同時也帶來了更集中的風險暴露。

#### 四、市場競爭與行業挑戰

在網路安全領域競爭日益激烈的今天，三六零面臨著來自傳統與新興競爭對手的雙重壓力。一方面，在網路安全市場，老牌對手與新興力量的不斷加入，給三六零的業務發展帶來了很大的競爭壓力。許多大型網際網路企業也開始重視並投入更多的資源到網路安全產品中，這進一步加劇了市場競爭。

另一方面，公司的產品線調整和市場定位也可能影響短期內的業績表現。技術研發與市場推廣的投入在短期內可能不會立即轉化為顯著的收入增長。此外，公司在科研投入上的持續加碼和創新能力提升的需求，也都對其盈利能力構成了考驗。

此外，隨