第19章 工業富聯(第1/3 頁)

**工業富聯：投資視角下的領軍者分析**

在數字經濟和人工智慧（AI）技術日新月異的背景下，工業富聯——即富士康工業網際網路股份有限公司（股票程式碼：.Sh），以其卓越的技術實力、全球佈局和多元化業務，成為了投資市場備受矚目的標的。以下是對工業富聯從投資角度進行的全面分析和改寫，以期幫助投資者更深入瞭解這家企業的核心價值與未來潛力。

### 一、公司基本資訊與市場地位

工業富聯，作為全球領先的高階智慧製造商和科技服務整合解決方案提供商，於2015年在深圳成立，2018年在上交所主機板上市，是中國電子資訊產業的重要支柱之一。公司總部設於深圳市龍華區，擁有遍佈全球的生產基地和供應鏈體系。截至最近報告期，公司控股股東為china Galaxy Enterprise Limited（中堅企業有限公司），持股比例為61.69%，雖不存在實際控制人，但其背後強大的鴻海精密背景為其穩定發展提供了有力保障。

工業富聯在AI、雲端計算、工業網際網路等多個領域佔據重要位置，其產品與服務涵蓋了從通訊及行動網路裝置、雲端計算解決方案到工業網際網路服務的全產業鏈。隨著資訊科技的不斷進步和數字經濟的快速發展，工業富聯的市場地位愈發穩固，成為新一輪科技革命和產業變革的重要推動者。

### 二、業務板塊與業績概覽

工業富聯的主營業務主要分為三大板塊：通訊及行動網路裝置、雲端計算、工業網際網路。

1. **通訊及行動網路裝置**：該板塊是工業富聯的核心業務之一，2023年收入佔比高達58.57%，主要產品包括高速交換機、路由器及其終端精密結構件。這些產品廣泛應用於資料中心、通訊網路等各種領域。根據報告，公司在高速交換機及路由器領域的全球市場佔有率超過75%，主要客戶包括思科、惠普企業（hpE）、華為等頂尖公司。隨著5G及未來網路技術的發展，該板塊有望繼續保持強勁的增長態勢。

2. **雲端計算**：雲端計算業務的收入佔比緊隨其後，達到40.79%。工業富聯作為英偉達等雲服務商的odm廠商，雲端計算業務收入主要包括AI伺服器、資料中心、資料儲存裝置及雲服務裝置高精密機構件等。近幾年，隨著AI技術的廣泛應用，資料中心基礎設施不斷升級擴容，雲端計算業務迎來了空前的發展機遇。尤其在AI伺服器領域，公司出貨量持續增加，帶動整體雲端計算板塊毛利率穩步提升，2023年甚至突破了5%的歷史大關。

3. **工業網際網路**：儘管工業網際網路業務在總收入中的佔比相對較小，僅為0.35%，但其毛利率卻是公司最高的業務，且增長潛力巨大。工業網際網路業務涵蓋了製造諮詢與燈塔工廠解決方案、一站式數字製造運營服務及雲與平臺服務等多個子業務，能夠為企業提供全場景的數字化轉型服務。這一業務的持續增長，不僅體現了工業富聯在智慧製造和工業網際網路領域的深厚積累，也預示著其未來廣闊的發展空間。

### 三、技術實力與研發投入

工業富聯之所以能夠在激烈的市場競爭中持續領先，離不開其對技術創新的高度重視和持續投入。截至2023年末，公司擁有研發人員31,792人，佔員工總數的16.6%，研發費用高達108億元。這些投入為公司帶來了顯著的技術成果和市場優勢。例如，在工業富聯的最新科技展示中，其旗下子公司鴻佰科技推出的液冷運算解決方案，引起了業界的廣泛關注。該方案利用NVIdIA hGx b200液冷AI加速器，提供了強大的AI訓練效能，是面向未來AI資料中心的理想選擇。

### 四、市場擴張與全球化佈局

工業富聯在全球範圍內的廣泛佈局，是其能夠快速響應市場需求、提升競爭力的關鍵。公司堅持“深耕中國、佈局全球”的經營策略，在全球範圍內建立了完善的生產基地和供應鏈體系，確保了高效、便捷的全球交付服務。特別是在雲端計算和工業網際網路領域，公司積極拓展海外市場，提升國際市場份額和品牌影響力。

### 五、投資亮點與挑戰

#### 投資亮點：

1. **技術與創新優勢**：工業富聯在AI、雲端計算、工業網際網路等領域擁有深厚的技術積累和持續的研發能力，能夠保證公司產品的競爭力和市場份額。

2. **全產業鏈佈局**：公司從