第98章 誠達藥業(第1/2 頁)

### 投資視角下的誠達藥業深度分析

誠達藥業股份有限公司（股票程式碼：.SZ），作為一家位於浙江省嘉興市嘉善縣的醫藥中間體及左旋肉鹼產品製造商，近年來在醫藥cdmo（合同研發生產組織）服務和左旋肉鹼的研發、生產和銷售上取得了顯著成績。本文將從公司基本情況、經營狀況、市場競爭格局及未來發展前景等多個角度，對誠達藥業進行深入分析，為投資者提供參考。

#### 一、公司背景和基本情況

誠達藥業成立於1999年3月25日，並於2022年1月20日在A股市場成功上市。其主要致力於為跨國製藥企業及醫藥研發機構提供關鍵醫藥中間體cdmo服務，並從事左旋肉鹼系列產品的研發、生產和銷售。公司的兩大核心業務並行發展，已成為其營業收入的主要來源。

根據招股書和相關財報顯示，誠達藥業的主要產品包括醫藥中間體和左旋肉鹼系列產品，收入合計佔比超過九成。公司的醫藥中間體業務主要用於抗腫瘤、艾滋病、乙肝等多個治療領域的終端藥物中，與多家國際知名製藥公司形成了長期合作關係，包括Incyte、helsinn、禮來\/Evonik、Gilead和GSK等。同時，左旋肉鹼系列產品出口全球30多個國家，具有較強的市場競爭力。

#### 二、經營狀況及財務指標分析

1. **營業收入及淨利潤**

根據誠達藥業釋出的2024年三季報，公司前三季度的營業收入為2.44億元，同比下降6.34%；淨利潤為4039.28萬元，同比下降33.98%。從單季度來看，第三季度營業總收入為7975.65萬元，同比下降14.85%，但環比增長26.35%。這也意味著公司業務在第三季度有所恢復，呈現環比增長趨勢。

2. **毛利率和淨利率**

2024年前三季度，誠達藥業的毛利率為43.54%，同比上升2.22個百分點；淨利率為16.63%，較上年同期下降6.92個百分點。從單季度來看，第三季度的毛利率為52.38%，同比上升5.98個百分點，環比上升15.61%；淨利率為19.22%，較上年同期下降14.79%，但較上一季度上升8.95%。總的來說，公司在毛利率上有所改善，但淨利率受各種因素影響有所下滑。

3. **期間費用**

2024年三季度，誠達藥業的期間費用為9550.79萬元，較上年同期增加2518.19萬元，期間費用率為39.18%，同比上升12.16個百分點。期間費用的增長主要是由於銷售費用、管理費用、研發費用和財務費用的增加。其中，銷售費用同比增長29.06%，管理費用同比增長13.34%，研發費用同比增長87.35%，財務費用同比增長46.64%。這對於公司業績的直接影響不容忽視，但長期來看，研發費用的增長也可能為新產品的研發成功及市場拓展帶來契機。

#### 三、市場競爭格局及未來展望

1. **cdmo業務**

誠達藥業的cdmo服務業務主要涵蓋新藥臨床開發階段及藥物上市後的商業化生產階段。招股書顯示，2020年公司cdmo市場份額為0.8%，相較同行業上市公司如藥明康德、凱萊英、博騰股份和九洲藥業分別擁有的21.3%、12.7%、8.2%和5.22%的市場份額，仍有較大的提升空間。不過，誠達藥業已透過與ALFA、上海長森等公司的合作，建立了較為穩定的客戶體系，並間接服務了一些大型跨國製藥企業。未來，隨著公司研發實力的提升和市場拓展的深化，cdmo業務有望進一步增長。

2. **左旋肉鹼業務**

在左旋肉鹼產品方面，誠達藥業是全球主要供應商之一。公司2019年出口金額佔全球市場份額的6.35%。目前，左旋肉鹼產品的市場正在穩步擴大，預計到2027年，全球市場規模將達到2.63億美元。由於該行業具有產品質量要求高、投資週期長等進入壁壘，短期內難以出現新的大型競爭者。行業市場集中度較高，競爭格局相對穩定有序。不過，市場供求關係的變化可能導致價格波動，進而影響公司的毛利水平。因此，誠達藥業需要持續加強產品質量控制，提高生產效率，鞏固市場份額。

3. **未來發展方向**

面對市場競爭和業務壓力，誠達藥業提出了一系列應對策略。公