第1部分(第2/4 頁)

自稱為“價值投資者”的基金經理提出了“選股不選時”的口號，筆者是非常反對的。這導致一些投資者在股市6000點高峰附近買入了某些已經產生明顯價格泡沫的“藍籌股”或者這些基金經理的基金份額，他們在“選股不選時，拿著不放，長期投資”的誤導下，一直持有到大盤跌到2000點以下，損失高達60％，真的是很慘重！同樣的股票，如果不能選擇良好的買賣時機，則完全有可能落入高買低賣的局面。此時，就算你固執的持有，也不能挽回你的損失，因為就算它將來能漲回來，過於漫長的等待也已經將你的年收益率侵蝕殆盡。

從實質上看，真正造成虧損的原因是大量的股民對股市和股票不甚了了，對股市的風險一無所知，在這種盲人瞎馬的狀態下做投資不虧錢才怪。

我認為，如果不能為自己構建一個安全的股票投資系統，一般人不如不要投資股票。因為銀行存款雖然經不起通貨膨脹的侵蝕，但是至少還能保本，並有利息可拿。如果投資者本身收入並不是很高，再到股票市場來虧錢的話，真的是雪上加霜。

可是，如果您因為投資風險的存在而拒絕參與股票市場的投資，我想您丟掉的機會，從長期看，可不是一點點。因為按照我國目前的經濟增長速度，中國股市在未來20年的長期投資區間內，提供給投資者的獲利空間，可能要比歐美髮達國家高一倍以上。保守估計，未來20年中國股市的平均年收益率至少會超過10％，而這還僅僅是一個平均化的收益。如果您掌握了足夠的投資技巧，不但能夠抵禦投資風險，並且能夠抓住好的股票投資機會，您的長期投資收益將會讓你的財富發生數量級的改變，年收益20％的話，20年後您的本金將翻38倍！

投資股票可以改善生活，投資股票是現代家庭理財的必修課。而控制投資風險，是投資者走向穩定獲利的關鍵。魔鬼在於細節，讓我們深入股權財富創造的內部運動，瞭解一下投資的必要性和安全投資的十*則，為我們自己構建一個“穩健的投資系統”。

。。

大眾理財的最佳途徑（1）

股票投資因為較高的收益，以及投資的方便性、流動性、廣泛性而成為居民理財的最大市場。更幸運的是，中國未來20年的股票投資收益率會明顯高於歐美國家，這是由我國的經濟增長速度決定的。讓我們先看看美國過去200年來的股票投資收益率。

說明一下：如果沒有特別指明，本書所提到的收益率都是名義收益率，就是沒有扣除通貨膨脹率的投資收益率，這也是我們日常最常用的收益率。實際收益率是剔除通貨膨脹因素後的收益率，往往在比較嚴謹的經濟研究中才會使用。

美國的投資專家曾經計算了多種金融資產由1802年到1997年的回報率，結果顯示了複利在長期增長中的巨大能量。在過去的200年間，扣除通貨膨脹率後，美國股市的年複合實際收益率為7％。如果算上3％的通貨膨脹率，則名義投資收益率為10％左右，並顯示出驚人的穩定性。世界其他主要發達國家的股票實際收益率也與美國的情況相吻合。1802年投資於股票的1美元，在1997年底的價值將近萬美元。這個金額遠遠超過以消費者物價指數計算的通貨膨脹率。

下圖1—4顯示出美國國庫券和債券的收益明顯比股票低，黃金的收益率基本上是保值而沒有增值，而長期持有美元貨幣會嚴重貶值。根據歷史收益率分析，我們可以知道投資品的長期平均投資收益率的排行順序是：股票》房地產》債券》黃金》貨幣。

再來看看我國股市的投資回報率。即使按2008年10月28日上證指數的歷史最低點1664點來計算，我國股市開市18年來的年平均收益率也有，扣除一個的同期平均通貨膨脹率，也還有的實際收益率！遠超美國股市7％的平均實際收益率。隨著我國經濟規模的擴大，圖1—4　10000美元初始投資的總回報率（1802—1997）圖片來源：Jeremy　，Stock　for　the　Long　Run今後20年我國股市的平均收益率會有所降低，但有專家計算過，認為實際收益率可以保持在10％以上，而名義收益率則有15％左右。當然這只是個平均數，股票投資的最大特點就是不同的投資者收益率差異很大，如果投資得好，筆者認為達到20％的名義收益率是完全有可能的。

200年太久，很少有人會考慮哪怕30年之後的事情。因為我們談論的都是“今生的幸福”而非“來世的富貴”。既然我們認識到了複利的威力，並且需