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，是貨幣數量學說。

貨幣的使用或濫用，可在實際上積極地影響著實物交換和資本交易。濫用貨幣（如政府紙幣）可破壞大量的實物資本，並使社會的整個經濟生活陷入絕望的混亂之中。但另一方面，透過貨幣的合理作用，實際上又可能積極地促進實物資本的累積和一般生產的增加。

如果不使用貨幣，一切借貸以實物資本形態進行，在這種情況下的供求關係所決定的利率，被稱之為資本自然利率。

一般來說，不加限制的自由總比錯誤的限制和強制制度可取。只要一國的政府建立在民主的原則上，那就存在著這種措施只在其有利於大多數人時才被採取的確定（雖然不是常常可靠的）保證。而當商業和工業政策掌握在擁有特權的少數人手中時，那就很可以推定其將走上相反的方向。

有些人以為利率的一次單獨而持久的變動的影響只能限於眼前的衝擊。事實上經仔細考慮後，情況往往顯得完全不同。可以假定，低利率的維持如其他情況無變化，其影響不但是恆久的，而且是累積的。

只要價格沒有變動，銀行的利率也不會變動，如果價格上漲，利率即應提高；如果價格下跌，利率即應降低；以後利率保持在新的水平上，除非價格發生進一步的變動，要求利率向這一方或那一方做進一步的變動。

（經濟學）已愈來愈成為相互依存著的可視為一個整體的經濟現象的學說。

經典理論

納特·威克塞爾是瑞典學派的第一代傑出代表與理論奠基人，是宏觀經濟均衡體系的最早提出者。威克塞爾對經濟理論的主要貢獻在於貨幣與利息理論方面。

1851年，威克塞爾出生於斯德哥爾摩，17歲時進入烏普薩拉大學學習數學，於1876年獲得數學碩士學位。1880年，威克塞爾由於發表有關飲酒原因分析的演說，被有些人指責為缺少經濟學知識。此後，他改學經濟學。1895年，威克塞爾獲得了經濟學博士學位。他曾經留學奧、法、英、德等國，深受李嘉圖、龐巴維克和瓦爾拉斯的影響。回國以後，威克塞爾長期在隆德大學任教，1900年時擔任副教授，1903年升任教授，1916年退休。

說到威克塞爾，就不能不說“威克塞爾效應”，該理論是在對資本計量悖論的探討中產生的。威克塞爾很早就曾意識到利率的變動對資本價值所產生的影響。他在1893年的著作《價值、資本與租金》中就提出了被後人稱之為的“威克塞爾效應”的理論，即利率變動會對資本價值產生影響。後來在《國民經濟學講義》中又有進一步的詳細說明，但都侷限在“負的威克塞爾效應”上。後來威克塞爾在他的學生古斯塔夫·阿克曼1923年的《實際資本與利息》一書中發現了另外一種形式，即“正的威克塞爾效應”。

“威克塞爾效應”說明了利率變動對資本價值的影響。在沒有聯合生產的規模收益不變的經濟中，若側重於兩種穩定狀態的比較，那麼就可以用一個簡單的公式表示威克塞爾效應，而這個效應可以分解為“價格威克塞爾效應”和“實際威克塞爾效應”兩部分。

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第33節：利率變動會對資本價值產生影響（2）

資本價值的這種變動是透過“實際威克塞爾效應”和“價格威克塞爾效應”兩條途徑實現的。若僅考慮從技術角度衡量的實物“資本品”，則“實際威克塞爾效應”可以忽略。因此，威克塞爾效應的淨結果是“價格威克塞爾效應”，隨著利率的變化，可能大於零、可能小於零也可能等於零；對應地，資本價值可能上升、可能下降，也可能不變。因此，新古典經濟學利用生產函式求導（即邊際生產率）的方法來說明分配（如利率），明視訊記憶體在迴圈的邏輯論證，因為利率本身是資本價值確定的要素之一。但是，作為一個新古典主義者，威克塞爾自己並沒有放棄邊際生產率的分配理論，而是認為邊際生產力理論對於資本而言，僅僅適用於個別企業，而不能應用於整個社會。威克塞爾的這個論斷顯然比克拉克、威克斯蒂德等人更為高明。

威克塞爾以他著名的《價值、資本與地租》與《利息與價格》（1898年）兩部著作，第一次把宏觀動態分析方法應用到經濟週期的分析之中。其中，第一本書比馬歇爾的《經濟學原理》晚了3年，因此從時間上來看，他和馬歇爾大致是在同一時期分別各自建立其理論體系的。在1901年到1905年，他又把原本以德文寫作的這兩部書合併修訂成兩卷本，以《國民經濟學講義》為書名用瑞典文出版